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2月CPI漲幅超市場預(yù)期，央行一年期央票利率超存款利率，近日公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)讓市場加大了貨幣政策可能再次緊縮的預(yù)期，甚至導(dǎo)致股市一度下跌。
盡管有學(xué)者提出，加息則可以增加資金的使用效率，保證中國經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。但是從短期來看，當(dāng)前加息的概率實(shí)際上并不大。從被認(rèn)為預(yù)示加息前奏的央票利率上調(diào)超過存款利率來看，其實(shí)有可能僅僅是為了改變央票一二級市場利率的倒掛現(xiàn)象。
從近期公布的數(shù)據(jù)來說，央行14日公布，2月末我國廣義貨幣(M2)余額同比增長15.7%，比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個(gè)百分點(diǎn)。在M2顯著回落的情況下，進(jìn)一步緊縮的迫切性有所降低。
另外一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期的短期化趨勢。雖然當(dāng)前市場擔(dān)心物價(jià)快速上漲，但是如果預(yù)計(jì)不出現(xiàn)失誤，二季度或者下半年物價(jià)上漲幅度很可能下降，到時(shí)候市場就會轉(zhuǎn)而擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長。所以在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)短期化的特征驅(qū)動(dòng)下，宏觀政策需要走一步看一步。如果到5、6月份CPI再度攀升，考慮加息為時(shí)也不晚。
同時(shí)，還要考慮加息可能帶來的物價(jià)上漲效應(yīng)。中國人民大學(xué)校長助理吳曉求表示，提高利率未必能有效地治理通脹，因?yàn)樘岣呃士陀^上會帶來更大的外匯占比，比提高利率所收縮流動(dòng)性要大得多。
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