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長(zhǎng)達(dá)近20年的雙順差(經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差)，使中國(guó)國(guó)際收支不平衡已經(jīng)達(dá)到前所未有的程度。國(guó)際金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)格局和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的龐大體量意味著巨額雙順差格局已經(jīng)不具有可持續(xù)性。“十二五”規(guī)劃中提到，“我國(guó)對(duì)外開(kāi)放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局的破題。
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的人大代表、政協(xié)委員及業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，中國(guó)雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連，而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，無(wú)法一蹴而就。不過(guò)就目前而言，理順外匯機(jī)制，讓外匯“走出去”，推動(dòng)進(jìn)口和中國(guó)企業(yè)海外投資，已經(jīng)刻不容緩。
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風(fēng)險(xiǎn)：20年雙順差使中國(guó)面臨空前挑戰(zhàn) |
國(guó)家外匯管理局前不久公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全年，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差與遺漏)繼續(xù)呈現(xiàn)順差，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)。這意味著，從1990年至2010年，中國(guó)已經(jīng)保持長(zhǎng)達(dá)近20年(除1992年、1993年、1998年外)的經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差。
事實(shí)上，不論是與日本、德國(guó)這樣大的經(jīng)濟(jì)體之間比較，還是與亞洲一些相對(duì)小些的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體比較，中國(guó)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)、雙順差持續(xù)近20年的基本格局都是世界上獨(dú)有的。
兩會(huì)期間，多位代表委員以及專(zhuān)家均對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，中國(guó)國(guó)際收支不平衡目前已經(jīng)達(dá)到前所未有的嚴(yán)重程度。長(zhǎng)達(dá)近20年的雙順差格局，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入一個(gè)新的“增長(zhǎng)的困局”，面臨空前嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
首先，在中國(guó)當(dāng)前的一系列制度安排下，雙順差帶來(lái)的主要的風(fēng)險(xiǎn)就是外匯儲(chǔ)備貶值和貨幣供給過(guò)度增長(zhǎng)。全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行原副行長(zhǎng)劉克崮說(shuō)，多年來(lái)，我國(guó)國(guó)際貿(mào)易一直“出多進(jìn)少”，超量地對(duì)外提供了大量實(shí)物資產(chǎn)，而獲得的僅是以美元為主的虛擬貨幣。在這個(gè)循環(huán)中，美國(guó)等其他國(guó)家的政府和人民實(shí)際上得到了更多的實(shí)惠，我們相應(yīng)地?cái)�了一些錢(qián)，卻要面臨美元貶值的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
“最近幾年，我國(guó)的國(guó)際收支平衡狀況正逐步改善，但順差偏大仍然是引起流動(dòng)性偏多的重要因素。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策的目標(biāo)，還要繼續(xù)促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。”全國(guó)人大代表、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理郭慶平說(shuō)。
其次，雙順差也使得中國(guó)面臨更多國(guó)際壓力。“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和規(guī)模的不斷擴(kuò)大，世界經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)巨額經(jīng)常項(xiàng)目順差的承受力不斷減弱，結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必要性不斷加強(qiáng)，人民幣升值的國(guó)際壓力不斷加大，相應(yīng)地國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的矛盾也日益尖銳。”聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議官員梁國(guó)勇說(shuō)。
最后，多年來(lái)我國(guó)出口和引資的快速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)，但也付出了一定的成本，出現(xiàn)了資源消耗、環(huán)境污染、嚴(yán)重依賴(lài)外部需求等一系列問(wèn)題。長(zhǎng)期資源錯(cuò)配更是給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的體制成本。
“至于損失，表象上看是外匯儲(chǔ)備投資的風(fēng)險(xiǎn)和損失，人民幣升值帶來(lái)的外匯估值效應(yīng)的潛在損失以及升值對(duì)出口帶來(lái)的負(fù)面影響，但更深層次的是金融系統(tǒng)資源配置效率的損失，因?yàn)閮?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資效率的不提高就意味著金融資源的錯(cuò)配或浪費(fèi)。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌表示。
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根源：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡 |
追溯中國(guó)雙順差的過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)90年代中國(guó)外匯儲(chǔ)備的積累主要來(lái)自資本項(xiàng)目盈余，或者更準(zhǔn)確地說(shuō)，來(lái)自FDI(外商直接投資)。但是，從2005年開(kāi)始，經(jīng)常項(xiàng)目盈余已經(jīng)超過(guò)FDI成為外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)中最主要的力量。
專(zhuān)家介紹說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛階段的雙順差有其特殊的歷史背景，那個(gè)階段的雙順差規(guī)模都比較小。真正值得關(guān)注的雙順差產(chǎn)生在中國(guó)加入世界貿(mào)易組織之后，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、外國(guó)對(duì)華出口限制繼續(xù)存在等原因，中國(guó)出口增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅度增加；中國(guó)金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展壯大，豐厚的利潤(rùn)和人民幣升值預(yù)期都吸引著外國(guó)資本持續(xù)加碼中國(guó)，資本項(xiàng)目保持順差，但順差規(guī)模波動(dòng)明顯。
儲(chǔ)蓄-投資缺口也被認(rèn)為是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目順差的重要原因。王晉斌就認(rèn)為，順差在根本上表明國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資；而資本賬戶順差則帶來(lái)了資本儲(chǔ)蓄，進(jìn)一步加重了儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡。一方面，收入低、公共服務(wù)供給不足、社會(huì)保障不完善等因素共同導(dǎo)致全民儲(chǔ)蓄大動(dòng)員，另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的吸引力和上世紀(jì)80年代后期以來(lái)的大量吸收外資的優(yōu)惠政策，使外資大量進(jìn)入中國(guó)。
按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該保持經(jīng)常項(xiàng)目赤字和資本項(xiàng)目盈余，通過(guò)利用外國(guó)儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)比單純利用國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄更高的投資水平。雙順差表明，中國(guó)無(wú)論是通過(guò)FDI形式還是出口形式獲得的以美元為主的外匯，都沒(méi)有像其他發(fā)展中國(guó)家那樣用來(lái)購(gòu)買(mǎi)外國(guó)的設(shè)備和技術(shù)，而是又回到了美國(guó)政府的債券市場(chǎng)。
“雙順差很大程度上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。中國(guó)的雙順差是同各種制度缺陷、價(jià)格扭曲、宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡相聯(lián)系的。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定指出。
他指出，中國(guó)特色的出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略(推行優(yōu)惠政策引資的同時(shí)，鼓勵(lì)出口限制進(jìn)口)建立了一種“創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)”，導(dǎo)致雙順差為特征的中國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的形成。此后，由于種種原因，中國(guó)在匯率政策、貿(mào)易政策上調(diào)整緩慢，使得中國(guó)的國(guó)際收支不平衡愈演愈烈。
梁國(guó)勇也認(rèn)為，中國(guó)國(guó)際收支雙順差格局的持續(xù)有國(guó)際國(guó)內(nèi)很多方面的原因，根本上還是中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡，中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施的利用外資和出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，以及人民幣匯率體制所共同決定的。
“十二五”規(guī)劃中提到：“我國(guó)對(duì)外開(kāi)放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局終于破題。
目前一個(gè)比較一致的思路是，減順差，不是通過(guò)壓出口、壓外資的手段實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)擴(kuò)進(jìn)口和“走出去”的主動(dòng)調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)，通過(guò)在此過(guò)程中對(duì)出口和引資的側(cè)重點(diǎn)從“數(shù)量”向“質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變來(lái)實(shí)現(xiàn)。
代表委員及專(zhuān)家表示，中國(guó)雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連，而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，無(wú)法一蹴而就。不過(guò)目前而言，改革外匯管理體制，讓外匯“走出去”，推動(dòng)擴(kuò)進(jìn)口和中國(guó)企業(yè)海外投資，已經(jīng)刻不容緩。
“用外匯擴(kuò)進(jìn)口，該用就用，放開(kāi)了用。”劉克崮說(shuō)，建議確定國(guó)際收支平衡的方向，把外匯增量控制住，存量用出去。增量一時(shí)控制不住，不要急于壓縮出口，出口應(yīng)保持連續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，不追求過(guò)快增長(zhǎng)，也不盲目擴(kuò)進(jìn)口，擴(kuò)進(jìn)口要符合企業(yè)和市場(chǎng)的實(shí)際需要。
劉克崮還說(shuō)，目前，建議有關(guān)部門(mén)研究新的方式，比如運(yùn)用借款，定向發(fā)債，委托貸款等方式來(lái)改進(jìn)外匯資金供應(yīng)的方法和渠道。
全國(guó)工商聯(lián)也表示，從實(shí)踐看，海外投資合作所需資金往往數(shù)額巨大，企業(yè)對(duì)外投資需要數(shù)量較多的貸款，而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍存在外匯存貸款比例嚴(yán)重失調(diào)的情況，外匯頭寸嚴(yán)重不足，企業(yè)對(duì)外投資一般只能從銀行貸到人民幣，再用人民幣去購(gòu)匯，這樣企業(yè)投資面臨人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，投資收益的不確定性影響了企業(yè)對(duì)外投資的積極性。建議發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的作用，運(yùn)作外匯儲(chǔ)備支持企業(yè)“走出去”。建議利用外匯儲(chǔ)備，設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金。
“從降低順差規(guī)模入手，漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡的目標(biāo)，是一條可行的路徑。”梁國(guó)勇表示，提高進(jìn)口是實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵，而促進(jìn)對(duì)外投資則是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵。
王晉斌表示，破解雙順差，客觀、有效的方法應(yīng)該是在“不恐懼、不盲求”的原則下，依靠增加國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)、提升金融系統(tǒng)的效率和改變?yōu)槌隹诙隹凇榫蜆I(yè)而出口的對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略，在長(zhǎng)期中漸進(jìn)降低、消化雙順差的態(tài)勢(shì)和壓力。
梁國(guó)勇認(rèn)為，未來(lái)5到10年將是中國(guó)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡的一個(gè)機(jī)遇期。要積極推動(dòng)人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化，進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，改革外匯管理體制。國(guó)際收支基本平衡應(yīng)是長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。國(guó)際收支平衡本身不是根本目的，其實(shí)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、可持續(xù)增長(zhǎng)的根本目標(biāo)。國(guó)際收支基本平衡的實(shí)現(xiàn)需要兼顧國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的制約，并與其他政策目標(biāo)平衡、協(xié)調(diào)，服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的大局。
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