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        政協(xié)委員:創(chuàng)業(yè)板步子別邁得太急
        建議及時(shí)推出退市制度并改革發(fā)行機(jī)制
        2011-03-11   作者:記者 吳黎華 孫韶華/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         
        【字號(hào)
            對(duì)于運(yùn)行近一年半的創(chuàng)業(yè)板,一些政協(xié)委員提出,應(yīng)當(dāng)放緩創(chuàng)業(yè)板節(jié)奏,反思創(chuàng)業(yè)板的諸多問題,及時(shí)推出退市制度并改革發(fā)行機(jī)制。
          “現(xiàn)在需要坐下來,把(創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行)節(jié)奏先放慢。這些問題現(xiàn)在還是一個(gè)良性腫瘤,以后變成癌癥的話,那就很危險(xiǎn)了。現(xiàn)在是一個(gè)整頓的問題,而不是一個(gè)發(fā)展的問題。”全國政協(xié)委員、交銀施羅德副總經(jīng)理謝衛(wèi)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了多年的醞釀準(zhǔn)備,但一些好的政策在落地時(shí)往往會(huì)有偏差,如果偏差較大而又不及時(shí)糾正,一些副作用就會(huì)顯現(xiàn)出來。“現(xiàn)在應(yīng)該要反思一下,創(chuàng)業(yè)板推出一年多了,必須坐下來,把所有的問題都捋一遍,要廣泛聽取社會(huì)各方面的意見。”他說。
          Wind統(tǒng)計(jì)顯示,按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算,截至2011年3月8日,創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)達(dá)到了181家,平均發(fā)行價(jià)格高達(dá)35.42元/股,平均發(fā)行后市盈率則達(dá)到了71.1倍,總計(jì)計(jì)劃募集資金439.87億元,實(shí)際募集資金1407.79億元,共計(jì)超募967.8億元,總體超募比例達(dá)到了220%。而根據(jù)民建中央此次兩會(huì)提交的《關(guān)于加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)的提案》,截至2010年底,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已經(jīng)受理386家企業(yè)發(fā)行申請(qǐng),已經(jīng)核準(zhǔn)202家企業(yè)發(fā)行。
          伴隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容,其不斷暴露出來的問題也成為了輿論“口誅筆伐”的對(duì)象。民建中央認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目前存在一些“突出的問題”,主要包括:發(fā)行制度不健全導(dǎo)致高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高超募;對(duì)公司高管辭退套現(xiàn)缺乏有效約束機(jī)制;部分創(chuàng)業(yè)板上市公司科技含量不高等。
          “不能因?yàn)?創(chuàng)業(yè)板)沒有產(chǎn)生預(yù)期的結(jié)果就徹底否定它。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,創(chuàng)業(yè)板的種種問題,實(shí)際上是由于市場(chǎng)處在發(fā)展過程中和配套制度的不完善造成的。“多層次的資本市場(chǎng)一定是發(fā)展的方向。”她強(qiáng)調(diào)。
          “原來我對(duì)創(chuàng)業(yè)板一直是有很大的擔(dān)憂的,因?yàn)檫@個(gè)里面是一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的過程,出現(xiàn)問題的公司多了,投資者就不愿意在這個(gè)市場(chǎng)上玩了,以至于好的公司來了也融不到錢,整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)變得越來越糟糕。(這種情況)在很多市場(chǎng)都發(fā)生過,包括香港、新加坡和倫敦的創(chuàng)業(yè)板等。”全國政協(xié)委員、摩根大通亞洲投資銀行副主席、中國投資銀行CEO方方對(duì)記者表示。
          “但是在中國內(nèi)地,上市公司的資源足夠多,這是我們的最大的優(yōu)勢(shì)。這些公司里面只要出5個(gè)微軟,5個(gè)英特爾,中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就足以和納斯達(dá)克相匹敵。”方方樂觀地表示。
          對(duì)于創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生的種種問題,左小蕾表示,韓國在對(duì)其創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)失敗的檢討上,得出的最為重要的原因就是沒有形成退市制度,“因而在討論建立(國內(nèi))創(chuàng)業(yè)板時(shí)期,我們就始終強(qiáng)調(diào),(創(chuàng)業(yè)板)一定要建立起‘直接退市制度’。”她告訴記者,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多是小企業(yè)甚至是“迷你”企業(yè),創(chuàng)新很容易被概念炒作,而這種炒作不僅擾亂了創(chuàng)業(yè)板的投資功能,也擾亂了PE市場(chǎng)。“創(chuàng)業(yè)板孕育十年來之不易,應(yīng)當(dāng)非常認(rèn)真地考慮推出退市制度。”
          全國政協(xié)委員、深交所理事長陳東征10日在接受媒體集體采訪時(shí)表示,創(chuàng)業(yè)板的退市制度已上報(bào)兩稿,但推出的時(shí)間“待定”。
          除了退市制度外,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度的缺陷也成為了共識(shí)。民建中央認(rèn)為,目前發(fā)行制度突出表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)詢價(jià)中的價(jià)格壟斷行為,即80%散戶在網(wǎng)上申購,卻對(duì)發(fā)行價(jià)格沒有知情權(quán)和參與權(quán),而只能被動(dòng)接受發(fā)行人、保薦人及詢價(jià)機(jī)構(gòu)確定的價(jià)格,承銷商、發(fā)行人和保薦人受利益驅(qū)動(dòng)可能拉抬高價(jià)發(fā)行。
          “價(jià)格太高,太高了之后企業(yè)就失去了創(chuàng)新的動(dòng)力,就不會(huì)與創(chuàng)業(yè)板同成長,而把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成了一個(gè)暴富的機(jī)器。”謝衛(wèi)表示,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)格過高的負(fù)面效果已經(jīng)越來越明顯。
          民建中央建議,創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當(dāng)推行存量發(fā)行制度,即在上市半年后增量發(fā)行,募集企業(yè)所需資金。同時(shí),發(fā)行制度應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步市場(chǎng)化,打破機(jī)構(gòu)詢價(jià)的價(jià)格壟斷行為,實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)詢價(jià)和網(wǎng)上競(jìng)價(jià)相結(jié)合的發(fā)行制度,吸引散戶參與競(jìng)價(jià)。
          接受記者采訪的專家普遍認(rèn)為,對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)質(zhì)量的把關(guān)將成為創(chuàng)業(yè)板未來的關(guān)鍵。
          “一個(gè)股票市場(chǎng)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力就是來自于對(duì)上市公司的質(zhì)量的把關(guān)。”方方認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板本身就是以小公司居多,夭折的可能性就比較高,創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)一定會(huì)大大超過主板,因此對(duì)上市企業(yè)的把關(guān)和投資者的教育必須繼續(xù)加強(qiáng)。
          謝衛(wèi)說:“創(chuàng)業(yè)板也好,新三板也好,我們現(xiàn)在需要的是質(zhì)量,不是速度。”
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