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    外匯占款1月猛增5000億元以上，再次敲響了“熱錢”壓境的警鐘。央行3月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款共計(jì)5016.48億元人民幣，接近2008年4月以來(lái)的歷史高點(diǎn)。
　　2008年4月以來(lái)，月度新增外匯占款增量歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在2010年10月，新增量為5190.47億元人民幣。而剛剛公布的1月份數(shù)據(jù)距離此僅“一步之遙”。雖然不是最全面的指標(biāo)，但金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款是觀察流入中國(guó)外部資金數(shù)量的一個(gè)重要指標(biāo)。外匯占款增加意味著外匯收支的順差。而通常而言，月度金融機(jī)構(gòu)外匯占款增量在2000億至3000億元左右。中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明指出，近幾年，新增外匯占款規(guī)模一直大于基礎(chǔ)貨幣增加的規(guī)模。“即使外匯占款增量?jī)H為2000億至3000億元人民幣，但疊加上四至五倍的貨幣乘數(shù)效應(yīng)，其規(guī)模也是巨大的。”趙慶明說(shuō)。　
　　業(yè)內(nèi)人士指出，除了中外利息差等因素外，“人民幣升值”或是今年影響資金流入乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大不確定因素。盡管人民幣升值會(huì)帶來(lái)不少負(fù)面效應(yīng)，但是與此同時(shí)，升值也能緩解由全球大宗商品價(jià)格上漲引致的輸入型通脹，并且有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，國(guó)內(nèi)對(duì)升值的容忍度可能將提高。數(shù)據(jù)表明，2010年全年人民幣累計(jì)升值3.6%。盡管近兩個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率稍有走低，但在美元指數(shù)持續(xù)下行之時(shí)，人民幣兌美元匯率將繼續(xù)向著匯改后的新高邁進(jìn)。中金預(yù)計(jì)，2011年人民幣將加速升值，最大升值幅度將接近6%。趙慶明也說(shuō)，預(yù)計(jì)2011全年人民幣名義匯率將升值5%至7%，而且超過(guò)7%的可能性很大。
　　而“升值”和“外匯流入”猶如一對(duì)孿生兄弟，互為因果。升值預(yù)期增大外匯流入壓力，過(guò)多外匯流入又成為了人民幣繼續(xù)升值的動(dòng)力。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱1月曾在《中國(guó)外匯》雜志上撰文指出，過(guò)大的順差造成貨幣升值的壓力，而為緩解升值壓力，央行被迫在市場(chǎng)上購(gòu)匯，投放大量基礎(chǔ)貨幣。央行雖然進(jìn)行了大規(guī)模對(duì)沖操作，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍非常充裕，引發(fā)通脹預(yù)期。自2003年4月開(kāi)始發(fā)行央行票據(jù)算起，大規(guī)模對(duì)沖操作已持續(xù)八年，截至2010年9月末，對(duì)沖率(即存款準(zhǔn)備金余額+央行票據(jù)余額/外匯占款余額)約為80%。正如趙慶明所說(shuō)，在目前情況下，外匯占款的任何增長(zhǎng)絕不是好事，因?yàn)檫@將給本就困難重重的流動(dòng)性調(diào)節(jié)帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。分析認(rèn)為，未來(lái)央行將進(jìn)一步祭出加息或提高存款準(zhǔn)備金率的緊縮性貨幣政策。
　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明也指出，值得重視的是，最近由于中國(guó)政府致力于推進(jìn)人民幣國(guó)際化，資本項(xiàng)目管制在某些領(lǐng)域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過(guò)投資于中國(guó)內(nèi)地金融產(chǎn)品或在內(nèi)地使用而回流)，這可能會(huì)降低短期國(guó)際資本流入中國(guó)的成本。而外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動(dòng)，防范和化解“熱錢”流動(dòng)的沖擊。