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近期市場的兩方面現(xiàn)象值得投資者關(guān)注：一是雖然盤面熱鬧，但賺錢效應并不明顯，量能的不足明顯制約指數(shù)反彈空間。二是從技術(shù)面看，5日均線開始下穿10日均線，未來的股指反彈將受困于5日均線壓力。展望下一階段，市場期待“兩會”的良好氛圍能夠成為指數(shù)再度反彈的信號，不過從經(jīng)驗來看，“兩會”期間股市超預期表現(xiàn)的機會并不多。
“兩會”只是短期事件
從統(tǒng)計結(jié)果來看，1995年-2010年共16屆的國內(nèi)
“兩會”期間，大盤上漲了11次，下跌了5次，上漲概率為68.75%。一般而言，“兩會”之前股市上漲的概率較“兩會”之后偏高一些，從本輪市場反彈來看，“兩會”預期應該已在股價的上漲中得到部分反應。此外，“兩會”關(guān)注的受益行業(yè)更容易獲取短期的超額收益，但值得注意的是，在"兩會"召開之前漲幅偏大的個股與行業(yè)，在“兩會”之后會出現(xiàn)比較明顯的短期調(diào)整。
就我們來看，“兩會”只不過是一個短期的事件性影響，并不改變A股市場自身的運行規(guī)律。但就目前看，如果經(jīng)濟形勢沒有發(fā)生重大改變，“兩會”一般會延續(xù)年前中央經(jīng)濟工作會議、年后中央政治局會議所定下的主要精神，大幅超出預期的可能性并不大，我們認為其難以成為下一階段A股市場的主要推動力。
關(guān)注“兩會”三大主題
從中長期來看，“兩會”所關(guān)注的焦點卻有望成為未來市場運行的主線。隨著未來相關(guān)積極政策與扶持措施的逐步到位并落實，相關(guān)行業(yè)的盈利確定性會得到強化，市場有望對此做出積極反應，實質(zhì)受益公司的股價表現(xiàn)具備一定的可持續(xù)性。從這個角度來看，建議投資者關(guān)注本屆“兩會”可能集中的三大主題：
一、民生保障主題。從各地來看，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、弱化GDP增速、提高居民收入以及保障房建設等具體指標充分反映了國家財政正在向民生傾斜。這意味著國內(nèi)下一步將繼續(xù)擴大內(nèi)需特別是居民消費需求，大農(nóng)業(yè)、家電、汽車以及零售等消費行業(yè)有望受到持續(xù)的積極影響。
二、新興產(chǎn)業(yè)投資主題。今年是“十二五”的開局之年，各地的投資沖動其實還是非常強烈。不過，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資受調(diào)控影響，新興產(chǎn)業(yè)投資將成為市場關(guān)注的亮點。未來政府可能繼續(xù)制定相關(guān)政策，節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、高端裝備制造等七大新興產(chǎn)業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性的投資機會。
三、體制改革主題。結(jié)合今年復雜的經(jīng)濟環(huán)境與改革發(fā)展形勢，在即將公布的“十二五”規(guī)劃的總體要求下，政府有望逐步推進金融體制、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、文化體制、外匯體制等方面的改革。尤其是深化壟斷行業(yè)改革以及大力推進資源性產(chǎn)品價格改革，對拓寬民間投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整具有深遠的影響。從這個角度看，證券、軟件、有線傳媒、醫(yī)藥等行業(yè)及重組概念股將出現(xiàn)明顯投資機會。
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