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在政府果斷收緊銀根、運(yùn)用行政手段穩(wěn)定物價(jià)等多項(xiàng)宏觀調(diào)控政策背景下，20日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月CPI同比上漲4.6%，漲幅較11月份回落；全年CPI上漲3.3%，符合市場(chǎng)前期預(yù)測(cè)。不過全球流動(dòng)性過剩、勞動(dòng)力成本上漲、輸入型通脹壓力不減等影響物價(jià)的大環(huán)境沒有根本改變，2011年"抗通脹"壓力仍不小。
調(diào)控頻出手管好通脹預(yù)期
梳理2010年以來關(guān)于穩(wěn)定物價(jià)的宏觀調(diào)控政策，不難看出，在物價(jià)上漲、通脹來襲的背景下，政府防通脹決心之強(qiáng)烈。繼央行2010年10月起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，12月25日，央行宣布再次上調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，雖然時(shí)間節(jié)點(diǎn)有些讓人意外，但加息舉措已在市場(chǎng)的料想之中。
而從2010年至今，央行已經(jīng)連續(xù)7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至此我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率已位于19%的歷史高位。盡管如此，多家分析機(jī)構(gòu)仍預(yù)測(cè)，2011年央行還將不止一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，中國(guó)漸漸駛?cè)爰酉⑼ǖ馈?BR> 與收緊流動(dòng)性相對(duì)應(yīng)的是，在物價(jià)上漲的背景下，2010年下半年資源性產(chǎn)品價(jià)格改革步伐放緩。早在2010年4月國(guó)家發(fā)改委公布的《一季度物價(jià)水平總體穩(wěn)定》綜述中就表示，"將繼續(xù)推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)改革，水、電、油、天然氣等價(jià)格將有一定幅度的上漲"。但是考慮到價(jià)格調(diào)整的時(shí)機(jī)和老百姓的承受能力，11月國(guó)家發(fā)改委穩(wěn)定物價(jià)的措施出臺(tái)后，一些地區(qū)的天然氣漲價(jià)計(jì)劃也緊急叫停。
宏觀調(diào)控政策頻頻出手，物價(jià)普遍上漲的勢(shì)頭得到一定程度的遏制，2010年12月CPI同比上漲4.6%，較11月漲幅回落。
不過，受惡劣天氣、雙節(jié)效應(yīng)等因素影響，部分菜價(jià)在春節(jié)前半個(gè)月后已經(jīng)再掀漲潮。根據(jù)新華社全國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，新年至今，菠菜、油菜、生菜等蔬菜全國(guó)均價(jià)漲幅均超過一成，尖椒、四季豆、黃瓜、菜椒全國(guó)均價(jià)漲幅超過兩成。
多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上年12月CPI同比漲幅的回落是暫時(shí)性的，尤其是今年1月、2月春節(jié)因素影響，CPI可能會(huì)創(chuàng)出新高；決策層在上半年將出臺(tái)的調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、加息等緊縮性政策效果顯現(xiàn)應(yīng)該在下半年，屆時(shí)CPI可能回落。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉認(rèn)為，1月CPI同比上漲過5%幾乎已成定局，主要看是否會(huì)突破6%的高位。
大環(huán)境變化"抗通脹"壓力不小
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，雖然與2008年初水平相比目前CPI同比增幅較低，但是最近央行的儲(chǔ)戶調(diào)查結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)民眾的物價(jià)滿意度已經(jīng)跌至11年最低。這表明，倘若存在一個(gè)將消費(fèi)物價(jià)和房?jī)r(jià)完全包含在內(nèi)的綜合通脹指數(shù)，它所反映的通脹壓力很可能已經(jīng)超過2008年。
離現(xiàn)在最近的一次物價(jià)上漲發(fā)生在2006-2008年，CPI從2006年7月的低點(diǎn)1.0%攀升至2008年2月的高點(diǎn)8.7%，上行周期持續(xù)19個(gè)月。而目前CPI從2009年7月的-1.8%攀升至今，已歷時(shí)17個(gè)月。對(duì)比兩次物價(jià)上漲可以看出，食品價(jià)格推動(dòng)其他物價(jià)上漲、全球流動(dòng)性過剩等是助漲的共同原因。2007-2008年，國(guó)際能源價(jià)格上漲，很多國(guó)家轉(zhuǎn)向利用玉米制造乙醇，飼料價(jià)格上漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格大幅上揚(yáng)，CPI持續(xù)走高，當(dāng)時(shí)政府果斷采取增加能繁母豬補(bǔ)貼等政策，市場(chǎng)供應(yīng)增加抑制了豬肉價(jià)格的進(jìn)一步上揚(yáng)和漲價(jià)向其他農(nóng)副產(chǎn)品蔓延。
"而此輪通脹的大環(huán)境已經(jīng)有所變化。"時(shí)富金融高級(jí)研究經(jīng)理田勇認(rèn)為，一是由于產(chǎn)糧大國(guó)的天氣情況惡劣帶來的糧食總量減產(chǎn)可能引發(fā)國(guó)際糧價(jià)上漲；二是與前次相比，目前國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過剩問題也更加嚴(yán)峻，"適度寬松"的貨幣政策效果還需進(jìn)一步消化；三是我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，需求上升導(dǎo)致供需格局呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也駛?cè)肟燔嚨溃诐q難跌；四是勞動(dòng)力成本正在不斷上升。這就意味著2011年通脹壓力可能超過前次。
穩(wěn)增長(zhǎng)和防通脹應(yīng)兩手并舉
除了通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段對(duì)貨幣信貸總量控制外，馬駿認(rèn)為，應(yīng)該以較快的頻率提高利率，盡力緩解由于負(fù)利率導(dǎo)致的通脹預(yù)期和由此引發(fā)的對(duì)商品的囤積、惜售和資產(chǎn)泡沫等一系列問題。
匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師簡(jiǎn)世勛表示，除了加息和讓貨幣適當(dāng)升值之外，還可以實(shí)施"量化緊縮"來抵消通脹對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響。香港政府就宣布提高物業(yè)貸款的抵押要求，降低信貸需求，以對(duì)付資金過剩；或者考慮采取更嚴(yán)厲的相當(dāng)于"金融堤壩"的資本防控措施，防止流動(dòng)資金因過剩而泛濫。
上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張幼文認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨著比較痛苦的矛盾選擇，外部環(huán)境存壓力，又要保證自己的快速增長(zhǎng)，如何平衡增長(zhǎng)和通脹是必須面對(duì)的問題；考慮到惡劣天氣可能帶來的糧食價(jià)格上漲，防通脹應(yīng)成為2011年首要目標(biāo)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)發(fā)展和改革研究院副院長(zhǎng)歐陽日輝表示，從穩(wěn)定大局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相結(jié)合的視角看，抑制通脹應(yīng)該被放在首要位置上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)該淡化，以免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)反復(fù)出現(xiàn)過熱、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不盡如人意、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量不高的循環(huán)。
中金公司的一份研究報(bào)告認(rèn)為，與其他國(guó)家相比，中國(guó)控制通脹的成本相對(duì)溫和。一是由于從本質(zhì)上講中國(guó)是一個(gè)供給過剩的經(jīng)濟(jì)(生產(chǎn)者顯著多于凈消費(fèi)者導(dǎo)致投資過高、產(chǎn)能過剩)，這個(gè)特點(diǎn)仍將持續(xù)；二是本輪通脹很大程度是由需求驅(qū)動(dòng)引起的，勞動(dòng)力并沒有大幅減少，政策緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拖累不會(huì)太大。
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