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新股上市首日破發(fā)已經(jīng)是近日市場常見現(xiàn)象，但同一天上市的5只新股全部破發(fā)則成為18日市場的一大奇景。風(fēng)范股份、司爾特、新都化工、亞太科技、鴻路鋼構(gòu)5只上市新股18日全部破發(fā)。除鴻路鋼構(gòu)上午9點(diǎn)56分瞬間觸及41元的發(fā)行價之外，其余4只新股全天成交價全部趴在發(fā)行價下方。
市場人士認(rèn)為，在目前制度下，新股破發(fā)使得那些有資格參與詢價的機(jī)構(gòu)投資者自食苦果，為高價發(fā)行得益者“抬轎子”的傻事將會變少，打新股虧損將促使后續(xù)新股發(fā)行價降到合理水平；監(jiān)管層也應(yīng)不斷完善新股發(fā)行制度，嚴(yán)厲監(jiān)管、打擊新股詢價過程中的利益輸送、暗箱操作等損害市場公平的行為。
破發(fā)股成把抓
本報最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以18日復(fù)權(quán)后的收盤價計算，今年元月以來上市的21只新股中已有14只破發(fā)，占到了總數(shù)的66%，其中9只新股在上市首日即遭破發(fā)。
數(shù)據(jù)還顯示，去年上市的349只次新股中，跌破發(fā)行價的股票總數(shù)更是達(dá)到83只，超過了上市新股總數(shù)的三成。從板塊上看，中小板新股破發(fā)數(shù)達(dá)到56只，超過了所有破發(fā)新股的一半；創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)只數(shù)也達(dá)到了29只，占到新股破發(fā)總規(guī)模的30%。
“我算是很幸運(yùn)了，風(fēng)范股份居然就中了兩個簽，2000股總共也就虧了一萬塊錢，好在沒參與另外幾只新股的申購。”本報長期跟蹤的南京專業(yè)打新投資者史先生對記者說道，之前暗自埋怨風(fēng)范股份中簽太少，現(xiàn)在則有點(diǎn)欣慰，“新股不敗已成往事，現(xiàn)在打新無疑是往外送錢。”
廣州證券新股策略分析師趙巧敏向記者表示，新股上市首日全部破發(fā)，這已經(jīng)打破了A股新股發(fā)行上市的紀(jì)錄，“之前在發(fā)布新股策略中還將風(fēng)范股份作為首選對象，現(xiàn)在卻是當(dāng)日跌破發(fā)行價幅度最大的，接下來做新股定價策略只能慎之又慎了。”
高價、高頻發(fā)行是禍?zhǔn)?/STRONG>
到底誰導(dǎo)演了近來新股頻頻破發(fā)的悲劇？英大證券研究所所長李大霄向記者表示，這么高的發(fā)行價怎能不破發(fā)？如果這些詢價機(jī)構(gòu)把發(fā)行價下調(diào)10%，這些新股在首日反而還有上漲空間。“你自己不糾錯，那就等著市場來幫你糾正吧。”
風(fēng)范股份主承銷商申銀萬國的保薦代表人周學(xué)群接受記者采訪時坦言，風(fēng)范股份破發(fā)的首要原因是市場大勢不好，另外詢價機(jī)構(gòu)也是參差不齊，最終的發(fā)行價定得確實(shí)有點(diǎn)高，但風(fēng)范股份的質(zhì)地還是很好的，中簽的機(jī)構(gòu)三個月后存在解套的可能。
按照網(wǎng)上發(fā)行日期進(jìn)行統(tǒng)計，元月以來確定發(fā)行價格的18只新股的發(fā)行平均市盈率竟高達(dá)78.72倍。雖然因兩只主板新股的發(fā)行PE明顯偏低使得平均水平較一周之前的81倍有所下降，但這仍是2009年IPO重啟以來新股發(fā)行估值的歷史最高。
“高發(fā)行價確實(shí)是新股破發(fā)的元兇，但如此高密集的發(fā)行頻率也難逃其責(zé)。”深圳某券商不愿具名的分析師也向記者表示，源源不斷的新股被打包上市，乍一看都是中小板和創(chuàng)業(yè)板，但積少成多的事實(shí)慢慢造成了市場資金面的貧血，新股可以發(fā)，但也要看市場的承受力，否則只能接受破發(fā)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年共有349只新股登陸A股，IPO融資總規(guī)模合計達(dá)到4921億元，即使以自然日365天為統(tǒng)計口徑，也相當(dāng)于每天有一只新股上市，每天從市場抽走資金近14個億。而剛進(jìn)入2011年，元月份以來又將有30只新股完成網(wǎng)上發(fā)行，融資總額也將達(dá)到277億。
市場倒逼發(fā)行制度完善
證監(jiān)會主席尚福林上周五對2011年八項(xiàng)重點(diǎn)工作做出了部署，排名首位的就是加快建設(shè)多層次資本市場體系，擴(kuò)大直接融資。而當(dāng)前的新股破發(fā)潮能否再次倒逼新股發(fā)行制度再次改革？
“新股融資還得繼續(xù)，但針對如此大規(guī)模的破發(fā)，新股發(fā)行制度還得繼續(xù)深化變革。”大同證券策略分析師劉云峰向記者表示，首先要繼續(xù)擴(kuò)大詢價對象的范圍，盡可能增加新股定價的市場化，其次是增強(qiáng)定價信息的透明度，特別是承銷商建議機(jī)構(gòu)報價的區(qū)間范圍應(yīng)該及時向市場公布；另外存量發(fā)行可以提上日程，這樣可避免發(fā)行過多新股造成募集資金過多，這其中還要建立新股發(fā)行的做空機(jī)制，在發(fā)行價過高的情況下由市場迅速自動調(diào)節(jié)；針對于主承銷商、發(fā)行人以及詢價機(jī)構(gòu)的利益輸送，管理層應(yīng)當(dāng)給予嚴(yán)厲監(jiān)管與打擊。
周學(xué)群向記者表示，存量發(fā)行可能是新股發(fā)行制度改革需要突破的重點(diǎn)，當(dāng)前的增量發(fā)行對老股東約束作用小，加大了發(fā)行規(guī)模的隨意性，另外管理層應(yīng)當(dāng)賦予主承銷商更多的配售權(quán)，這可以為發(fā)行人提供更好的投資股東，從而引入更多的價值投資者。
李大霄認(rèn)為，在當(dāng)前發(fā)行制度下，市場已經(jīng)啟動自身的調(diào)節(jié)功能，定價過高，市場只能以破發(fā)來應(yīng)對，這也使得吃過苦頭的詢價機(jī)構(gòu)定價更為審慎，將使得新股發(fā)行的“三高”回落；而一級市場投資者必須要轉(zhuǎn)變觀念，“打新包賺”的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。
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