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        [博客]為什么央行未明確2011年信貸目標(biāo)
        2011-01-11   作者:郭世邦  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         
        【字號(hào)
            中國(guó)人民銀行2011年工作會(huì)議已于年初召開(kāi),會(huì)議確定了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期央行的主要任務(wù):一是穩(wěn)物價(jià),二是促轉(zhuǎn)變,三是防風(fēng)險(xiǎn),四是推改革。但是這次會(huì)議并未像去年那樣明確2011年貸款限額指標(biāo),這不僅意味著央行信貸管理方法轉(zhuǎn)變,同時(shí)也宣告了前一階段外界對(duì)2011年貸款規(guī)模的猜測(cè)告一段落,凸顯了央行駕馭貨幣政策和運(yùn)用貨幣政策工具的高明之處。
          貸款規(guī)模管理是傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)手段,雖然短期見(jiàn)效明顯,但其與實(shí)際執(zhí)行結(jié)果相比,往往存在著很大的不確定性,比如去年確定的貸款規(guī)模為7.5萬(wàn)億,實(shí)際執(zhí)行結(jié)果接近8萬(wàn)億。不僅如此,在商業(yè)銀行利潤(rùn)來(lái)源仍然主要是貸款的今天,還容易導(dǎo)致各商業(yè)銀行紛紛向央行爭(zhēng)取更多規(guī)模的情況發(fā)生。所以,它被停用是必然的結(jié)果。
          央行未對(duì)外明確2011年貸款規(guī)模指標(biāo),并不意味著央行內(nèi)部也沒(méi)有設(shè)定相應(yīng)指標(biāo)。無(wú)論是從貨幣政策回歸常態(tài)的角度考慮,還是從貸款增速與GDP和CPI之間的關(guān)系來(lái)考慮,都會(huì)有一個(gè)貸款規(guī)模的參照標(biāo)準(zhǔn)。只不過(guò)據(jù)此確定的貸款規(guī)模不再是一成不變的。
          央行未對(duì)外明確2011年貸款規(guī)模指標(biāo),也并不意味著央行與商業(yè)銀行之間沒(méi)有默契。一般情況下,各商業(yè)銀行都會(huì)在去年底上報(bào)今年的貸款規(guī)模預(yù)計(jì)數(shù),并與央行溝通,然后據(jù)此安排全年的貸款投放進(jìn)度和投向。
          未明確貸款規(guī)模,利于央行提高貨幣政策的靈活性。2011年的中國(guó)經(jīng)濟(jì),有可能在既定的正常軌道中發(fā)展,也有可能脫離既定的發(fā)展軌道下行。原因是國(guó)際風(fēng)云變化,中國(guó)不好把控。不對(duì)外明確貸款規(guī)模,央行就多了很多靈活性,如果CPI穩(wěn)定,或者CPI上漲僅僅是輸入性通脹所致,央行就可以適當(dāng)擴(kuò)大既定規(guī)模以保GDP發(fā)展得比8%更快一點(diǎn);反之則進(jìn)一步收緊貸款規(guī)模。總之,不對(duì)外明確貸款規(guī)模,央行可以做到收放自如。
          此外,央行今年提出了一個(gè)新提法,即保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。如果資本市場(chǎng)發(fā)展得好,直接融資規(guī)模提升,則間接融資規(guī)模可以相應(yīng)減少,反之則間接融資規(guī)模要相應(yīng)增加,這也導(dǎo)致了央行無(wú)法準(zhǔn)確確定貸款規(guī)模的目標(biāo)值。從這個(gè)角度看,近期股市密集發(fā)行新股,不能認(rèn)為股市是提款機(jī),只不過(guò)是兩種不同的融資方式而已。
          未明確貸款規(guī)模,利于央行提高貨幣政策的針對(duì)性。貸款規(guī)模一旦確定,且明確分配給商業(yè)銀行以后,一般只能增加,不能收回,這樣就無(wú)法把稀缺的信貸資源由一些資本充足率不高、資產(chǎn)質(zhì)量不好、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)不佳的商業(yè)銀行,轉(zhuǎn)移到資本充足率高、資產(chǎn)質(zhì)量良好、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行。
          凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
         
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