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    一向依靠承保和投資兩條腿走路的保險(xiǎn)業(yè)，今年可能不得不面臨投資收益率下降的事實(shí)。
　　在28日舉行的全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)情況通報(bào)會(huì)上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富介紹，“十一五”期間，我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共實(shí)現(xiàn)投資收益7201.2億元，年均投資收益率超過(guò)6%。
　　2006年至2009年的險(xiǎn)資投資收益率，分別為5.8%、12.17%、1.91%、6.41%。若按五年6%的均值來(lái)推算，今年的收益率大約為3.71%，較9月末的平均收益率3.28%有所提升。但是，按照保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債成本為4%，即投資收益基準(zhǔn)測(cè)算，4%以上盈利為豐年，反之為虧年，則今年的收益可謂不甚理想。
　　“雖然從7月份開(kāi)始，一些保險(xiǎn)公司穩(wěn)步做多A股并有所斬獲，但總的來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)資金下半年并沒(méi)有完全抓住‘反彈’機(jī)會(huì)。”在賽迪顧問(wèn)副總裁秦海林博士看來(lái)，過(guò)于依賴資本市場(chǎng)是造成今年險(xiǎn)資收益率不高的原因之一。
　　而目前保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)又在無(wú)形中加大了這個(gè)傾向。以人身險(xiǎn)為例，今年前11個(gè)月，人身保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入9788億元，同比增長(zhǎng)31.1%。但是，其中分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占了71.2%。“業(yè)務(wù)過(guò)于集中導(dǎo)致投資策略同質(zhì)化現(xiàn)象明顯，分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展越快，在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)資本市場(chǎng)的依賴程度越高，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí)可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)。”保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部主任梁濤說(shuō)。
　　與投資收益下降相對(duì)的是今年的保費(fèi)收入保持了較快增長(zhǎng)。通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)防范，今年前11個(gè)月，全國(guó)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.6%，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到4.9萬(wàn)億元。
　　然而，隨著保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債匹配難度也在加大。年初時(shí)，業(yè)界預(yù)計(jì)全年有超過(guò)1.5萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金需要重新配置；而在年中的監(jiān)管會(huì)議上，吳定富透露這個(gè)數(shù)字已增加到近2萬(wàn)億元左右。
　　在這種情況下，“部分保險(xiǎn)公司管理架構(gòu)與內(nèi)控制度不完善，資產(chǎn)負(fù)債管理能力與業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)不適應(yīng)，負(fù)債快速增長(zhǎng)但結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配，中長(zhǎng)期資產(chǎn)收益率低且波動(dòng)性大。當(dāng)前，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債持有期缺口率約為-55%，需要高度重視其風(fēng)險(xiǎn)。”梁濤說(shuō)。
　　資產(chǎn)負(fù)債持有期缺口率是保監(jiān)會(huì)評(píng)估壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)水平的重要指標(biāo)之一，一般當(dāng)該值低于-10%時(shí)，就表明公司的風(fēng)險(xiǎn)已處于一個(gè)很高的水平了。
　　“解決這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵在于切實(shí)拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，”秦海林分析，雖然今年9月初時(shí)，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，為保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期配置增加了選擇，但一來(lái)今年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜，二來(lái)新政畢竟剛剛開(kāi)始實(shí)施，因此真正取得效果還需假以時(shí)日。
　　對(duì)此，吳定富表示，2011年一方面要根據(jù)新《保險(xiǎn)法》和剛剛出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，繼續(xù)整合保險(xiǎn)投資管理政策，拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，優(yōu)化保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置；另一方面，將和證監(jiān)會(huì)一起研究保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)具備條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司，推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用專業(yè)化。