不管是對于柴米油鹽的普通人來說,還是對整天在錢的世界中摸爬滾打的投資家來說,2010年終究要成為歷史。 對于基金界的人士來說,也許現(xiàn)在正是一個展望的好時候,因為展望可以讓自己更清楚未來的路子,也更明白未來的方向。 基金界的老大華夏基金對未來信心滿滿,它認(rèn)為中國的經(jīng)濟存在巨大的內(nèi)需增長空間,而另一基金界巨頭南方基金同樣也很看重經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中所帶來的巨大投資機會。
站在全球看未來中國經(jīng)濟
如果要站在全球經(jīng)濟的肩上來看,也許我們首先應(yīng)該把眼光投向美國,這個牽動世界經(jīng)濟神經(jīng)的超級大國的發(fā)展如何,也許更能給追隨者很多啟發(fā)。 華夏基金和南方基金不約而同的在他們2011年的策略報告中指出,美聯(lián)儲的二次量化寬松政策將延續(xù),而且美國經(jīng)濟二次探底的幾率微乎其微。 華夏基金解釋道,美國的經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,增長動力疲弱,仍將低于潛在增速,短期內(nèi)面臨通縮壓力而不是通脹,所以美聯(lián)儲將繼續(xù)維持“保增長、防通縮”的政策。美國的居民部門資產(chǎn)負(fù)債表受損嚴(yán)重,“去杠桿”還在繼續(xù),同時,盡管企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表較好,盈利回升,但產(chǎn)能利用率低,加大資本開支和雇員意愿偏弱。 它還表示,由于財政擴張沒有空間,定量寬松的政策將繼續(xù),但其對實體經(jīng)濟影響較小,對資本市場影響較大。 “美國經(jīng)濟二次探底的可能性很小,中期看,美國經(jīng)濟競爭力強于歐元區(qū)整體,2011年增長也將更快。”華夏基金稱。南方基金也表示,美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,顯示經(jīng)濟底部反彈已基本確立。10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長15.1萬,結(jié)束了過去四個月的下降趨勢。制造業(yè)與非制造業(yè)ISM也達(dá)到了5月以來最高水平。 在貨幣方面,華夏基金表示,近期歐洲邊緣國的債務(wù)危機推動歐元下跌,美元下降到一個穩(wěn)定的水平,到2011年一季度,美元仍缺乏持續(xù)走強的條件,而與此形成鮮明對比,包括人民幣在內(nèi)的新興市場貨幣走強的格局將延續(xù)下去。
明年震蕩上升趨勢確立
2011年的中國經(jīng)濟會走向何方?華夏基金和南方基金對未來都給予了很大的期望,認(rèn)為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型會帶來投資機會,但是在明年的震蕩行情中,國家政策走向是所有做投資的人要考慮的首要因素。
●華夏:核心因素仍是政策 華夏基金把希望一直寄托在對中國未來經(jīng)濟一片大好的期待中。它表示,我國經(jīng)濟存在巨大的內(nèi)需增長空間,城市化和工業(yè)化在快速推進(jìn),人均收入剛超過3700美元,處在消費高速增長的階段。其次,政府、銀行、企業(yè)、居民資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)良好,為投資和消費提供了較為堅實的基本面“后盾”。 同時,它也看到,目前,對于未來一年投資影響較大的因素是政府政策,特別是對房地產(chǎn)、通貨膨脹等問題的政策。而對于未來政策的總體基調(diào),華夏基金也做出了判斷,這些判斷包括:實施“穩(wěn)健”的貨幣政策和“積極”的財政政策組合、貨幣信貸目標(biāo)收緊、準(zhǔn)備金率還可能作為主要量化工具、明年仍存在再度加息的可能、人民幣匯率存在較大的升值空間,而最受社會關(guān)注的房產(chǎn)稅可能以試點的方式實施,房地產(chǎn)調(diào)控政策將表現(xiàn)為長期化。 華夏基金預(yù)測,在政策面,如果要“防通脹”必然要求控制貨幣增速,寬松的貨幣環(huán)境或?qū)⒔K結(jié)。今年的貨幣信貸整體依然是比較寬松的,從M2增速看,今年超過了2002到2007年的平均水平。在連續(xù)兩年寬松的貨幣政策之后,中國面臨的是經(jīng)濟強勁增長和通脹壓力較大,貨幣政策回歸到正常化的軌道,2011年的貨幣政策可能會從緊。明年利率水平仍有逐漸上調(diào)的空間。 “明年CPI漲幅高于今年,但仍處于合理的水平。”華夏基金還預(yù)測道。無論是過去十年還是現(xiàn)在,食品都是CPI的主要貢獻(xiàn),非食品的貢獻(xiàn)很小,食品中最重要的是糧食、蔬菜和肉禽,短期內(nèi)這三類食品的價格和供求狀況也決定了CPI的水平。食品價格將長期上漲,但由于今年糧食豐收、豬肉供給增加很快,明年預(yù)期較為穩(wěn)定。
●南方:宏觀經(jīng)濟已企穩(wěn) 對于未來一年的行情,南方基金也大膽預(yù)測,我國宏觀經(jīng)濟目前已現(xiàn)企穩(wěn)跡象,有望在明年一季度同比見底回升,而且明年的震蕩上升趨勢確立。 對此,南方基金解釋道,2011年,隨著經(jīng)濟先行指標(biāo)的逐漸筑底和經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動力恢復(fù),中央逆周期的調(diào)控機制將降低未來經(jīng)濟過熱引發(fā)的風(fēng)險,對市場未必產(chǎn)生明顯的負(fù)面拖累。考慮到流動性充裕的局面已經(jīng)形成,加之國內(nèi)經(jīng)濟逐步見底回升,股市震蕩上行的基礎(chǔ)依然存在。政策和經(jīng)濟的博弈仍將主導(dǎo)明年的市場走勢,而政策選擇上也會依賴經(jīng)濟和通脹的變化進(jìn)行相機抉擇。 “整體來看,明年將延續(xù)震蕩上行的趨勢,行業(yè)輪動的速度將加快,行業(yè)配置的重要性顯著提高。”南方基金表示。
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