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2010年即將畫上句號(hào)，2011年的理財(cái)新路線怎么走？2010年，最讓投資者印象深刻的莫過于CPI的節(jié)節(jié)攀升。銀行理財(cái)產(chǎn)品作為股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的避險(xiǎn)投資產(chǎn)品，在2011年的高通脹預(yù)期下，投資者對(duì)此該如何選擇？
下半年以來，CPI迅速上行，通脹時(shí)代，已經(jīng)有銀行推出了“抗通脹”概念的理財(cái)產(chǎn)品。
從廣義上說，只要銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率超過CPI，就抵消了通貨膨脹帶來的貨幣貶值，也算是抗通脹的理財(cái)產(chǎn)品。
但多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品，特別是短期理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)際收益率基本上很難達(dá)到或超越CPI的漲幅。而目前銀行理財(cái)產(chǎn)品又以“短打”為主，因此真正意義上提出“抗通脹”概念的并不多。
對(duì)于“抗通脹”銀行理財(cái)產(chǎn)品的另一種理解，從狹義上說，由于部分商品價(jià)格與價(jià)格指數(shù)相關(guān)性較大，部分掛鉤價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益間接和通脹率相關(guān)，這類產(chǎn)品屬于抗通脹產(chǎn)品。
根據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)，截至目前，在產(chǎn)品名稱中明確打出“抗通脹”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，只有東亞銀行在4月底發(fā)行的“步步為盈1”抗通脹金屬投資保本產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益為9%。即精選標(biāo)的掛鉤4種市場(chǎng)普遍認(rèn)為有抗通脹能力的商品，包括鉑金、鈀、鎳與銅。在該產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)中，掛鉤金屬價(jià)格，并設(shè)定了投資收益的“觸發(fā)事件”。看漲金屬價(jià)格，實(shí)際上就是變相看漲物價(jià)，這也就是該產(chǎn)品提出“抗通脹概念”的原因。
因此，黃金、大宗商品等，仍然是投資抗通脹的主要選擇。10月份以來，投資于大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量大增，選擇掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品也層出不窮。
不過，這些理財(cái)產(chǎn)品能不能夠起到抗通脹的效果，還需要后續(xù)市場(chǎng)的觀察。
仔細(xì)研究掛鉤黃金產(chǎn)品“結(jié)構(gòu)”
盡管今年黃金進(jìn)入大牛市，但是據(jù)展恒理財(cái)提供的數(shù)據(jù)顯示，前三季度共有28只黃金理財(cái)產(chǎn)品到期，其中9只未達(dá)預(yù)期收益，占比近三成。這9只未能到預(yù)期收益的產(chǎn)品是屬于看跌類，其設(shè)計(jì)基礎(chǔ)是看跌未來黃金價(jià)格，而今年金價(jià)一路走高，這類產(chǎn)品的結(jié)果也就可想而知了。
據(jù)介紹，在目前市場(chǎng)中，理財(cái)產(chǎn)品收益率與黃金價(jià)格變化有以下幾種關(guān)系：一是收益率水平與黃金價(jià)格正相關(guān)，即嵌入看漲期權(quán)。二是收益與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)，即嵌入了看跌期權(quán)。第三，當(dāng)黃金價(jià)格處于某一個(gè)區(qū)間內(nèi)，理財(cái)產(chǎn)品收益較高(低)；而在這區(qū)間外，收益較低(高)。即嵌入了蝶式期權(quán)。
普益專家解釋，雖然大部分黃金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品的收益率沒跑贏金價(jià)上漲的幅度，但投資者能根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，通過選擇不同的收益結(jié)構(gòu)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，投資者可以選擇嵌入看漲期權(quán)的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品，通過黃金的避險(xiǎn)作用，規(guī)避經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候，投資者可以選擇嵌入看跌期權(quán)的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的時(shí)候，投資者可以選擇嵌入了蝶式期權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，即選擇當(dāng)黃金價(jià)格落到某個(gè)區(qū)間內(nèi)(外)時(shí)，獲得較高收益。
同樣是掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品，但掛鉤的方式不同其結(jié)構(gòu)可能正好相反，投資者選擇這類產(chǎn)品之前要好好研究一下產(chǎn)品說明書，然后再根據(jù)自己的判斷選擇合適的產(chǎn)品。
規(guī)避掛鉤歐元理財(cái)產(chǎn)品
近期，銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品上演“冰火兩重天”，一面是歐元產(chǎn)品陷入“低收益門”，備遭冷落；一面是澳元理財(cái)產(chǎn)品收益走高，頗受歡迎。
隨著歐元匯率在國際貨幣市場(chǎng)上節(jié)節(jié)敗退，使得歐元理財(cái)產(chǎn)品頗受傷。某款掛鉤歐元兌美元匯率的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，投資期正處于歐債危機(jī)惡化的階段，歐元兌美元匯率一路走低，最終只給了投資者0.1%的年化收益率。
普益財(cái)富專家解釋，一般這類匯率掛鉤產(chǎn)品會(huì)用較大部分的資金去買入貨幣，同時(shí)動(dòng)用小部分資金去買入期權(quán)，以杠桿作對(duì)沖。即使期權(quán)方向看錯(cuò)，但如果期權(quán)損失少于買賣貨幣的收益，產(chǎn)品最終還是盈利的。反之，產(chǎn)品就會(huì)虧損。而這類匯率掛鉤的產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于匯率突然間劇烈波動(dòng)。
與同期收益率不盡如人意的歐元理財(cái)產(chǎn)品相比，澳元理財(cái)產(chǎn)品則比較受歡迎。
從去年10月至今，澳元理財(cái)產(chǎn)品的高收益成為理財(cái)市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，澳元3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為3.90%；6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為4.90%；1年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為5.15%，與同期歐元理財(cái)產(chǎn)品的收益率相比，其優(yōu)勢(shì)不言而喻。
因此，投資者應(yīng)規(guī)避歐元匯率類結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，即使有看空歐元的產(chǎn)品發(fā)行，也由于其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，使得產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)難以得到控制，不建議投資。
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