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2010-12-21 作者：李宇欣 來源：大眾證券報
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“雖然明年貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，會加息，會繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，但是從現(xiàn)在來看，明年宏觀不確定性比今年要少很多。”在12月19日德邦證券2011年投資策略報告會上，摩根大通中國投資銀行主席龔方雄博士向本報記者表示。
目前市場預(yù)期明年政策緊縮，股市表現(xiàn)可能比今年更差，那為什么龔方雄反而認(rèn)為股市明年不確定性比今年少。他表示，首先，貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)被市場預(yù)期，而財政政策還是很寬松；其次，中國的通脹在明年不會失控，預(yù)計CPI可能在4%左右或者以下，如果出現(xiàn)這種情況就會好于預(yù)期；第三，中國經(jīng)濟明年9%左右的增長是確定的，上市公司盈利20%的增速也可以預(yù)期。
對于市場最關(guān)心通貨膨脹，龔方雄表示，CPI是一攬子的，食品占1/3，其余是制造業(yè)、服務(wù)業(yè)。中國制造業(yè)是通縮的，全球的制造業(yè)都是產(chǎn)能過剩，不是通脹，我們用的日常工業(yè)品都在降價。服務(wù)業(yè)每年都是3%-5%的通脹，非常穩(wěn)定，因為中國就業(yè)壓力太大，剩余勞動力太多。因此，就算農(nóng)產(chǎn)品(19.14,0.00,0.00%)通脹10%，被制造業(yè)對沖后，整體通脹水平并不高。
“而我們的農(nóng)產(chǎn)品通脹反而對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有利，可以減少城鄉(xiāng)差距，增加農(nóng)民收入，增加消費潛力。但前提是農(nóng)產(chǎn)品漲價要讓農(nóng)民受益，而不是流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)炒作。”龔方雄表示，所以這次中國治理通脹是重點打擊炒作，蔬菜價格很快就降了一點，并沒有頻繁使用加息手段，這是對的。
“因此明年的投資環(huán)境和市場環(huán)境會比去年年底、今年年初要好得多。”龔方雄認(rèn)為，從這個角度來看，我主張要穩(wěn)健投資，要進取一點。
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