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高送轉(zhuǎn)，就是左口袋放入右口袋，除權(quán)之后相當(dāng)于沒有送和轉(zhuǎn)。理論雖則如此，但二級市場上具有高送轉(zhuǎn)概念的股票，在實施之前總要帶來一波行情。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在高送轉(zhuǎn)實施的前三個月，大部分股票的價格會出現(xiàn)不同程度的上漲。
以2009年的數(shù)據(jù)為例，實施了10送轉(zhuǎn)合計為10及以上的69只股票中，在實施前三個月共有58只上漲，超越同期上證指數(shù)漲幅的股票共有61只，均超過總數(shù)的80%。
根據(jù)當(dāng)前的A股市場的上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測，主板市場共有162只高送轉(zhuǎn)的潛力股，其中有賽馬實業(yè)等20只目前明顯低估。
中小板和創(chuàng)業(yè)板因高成長成為高送轉(zhuǎn)的集中地，共有26只高送轉(zhuǎn)的潛力股，其中有9只投資價值凸顯。
高送轉(zhuǎn)只是股東分配的一種方式，往往通過實施前的行情和之后的填權(quán)體現(xiàn)公司的價值增長；還有一種更加現(xiàn)實的方式就是現(xiàn)金分紅，這類公司的投資價值不亞于高送轉(zhuǎn)的公司，在年報公布之前，往往這類公司也會有一波行情。
《投資者報》研究發(fā)現(xiàn)，這類愛現(xiàn)金分紅不愛高送轉(zhuǎn)的績優(yōu)股，往往集中在生物醫(yī)藥行業(yè)和釀酒行業(yè)，如貴州茅臺、山西汾酒等。
實施前三月漲幅八成超過大盤
高送轉(zhuǎn)的行情隨著年報的預(yù)告將拉開帷幕，隨年報的公布漸進(jìn)高潮，股價紛紛起舞，但極具影響是在實施的前三個月。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部以2009年年報為樣本統(tǒng)計，年末行情的拉開主要是在3月份之前（含3月份，下同）將實施轉(zhuǎn)增的股票。
本文年末行情是指在年末的前一個月與年末的后一個月的行情，如2009年的年末行情期限為2009年12月1日至2010年1月30日。
今年3月份之前實施的轉(zhuǎn)增的股票共有55只股票，其中15只股票10股送轉(zhuǎn)合計超過5股（本文以此作為高送轉(zhuǎn)的界限，下同），在年末行情中，僅有2只股票未超過上證指數(shù)的同期漲幅。
典型代表為三安光電，今年3月10日實施10轉(zhuǎn)10分配，在年末行情中超越同期上證指數(shù)83個百分點；類似的大幅超越上證指數(shù)的股票還不少，如東湖高科超越了65個百分點，禾盛新材超越了37個百分點，凱迪電力、東方鋯業(yè)、同花順、臥龍地產(chǎn)、中孚實業(yè)等股票也大比例超越同期上證指數(shù)。
隨著年報的公布，高送轉(zhuǎn)的企業(yè)名單及詳細(xì)的方案公布于眾，一些前期尚未上漲的股票繼續(xù)保持強于大市的態(tài)勢。
今年年初公布年報具有高送轉(zhuǎn)概念的共有202只股票，在年報公布后的一個月之內(nèi)，74%的股票明顯超越同期上證指數(shù)的漲幅。
國際實業(yè)、威創(chuàng)股份、金智科技、聯(lián)化科技、長園集團(tuán)在一個月內(nèi)，超越同期上證指數(shù)30個百分點以上。國際實業(yè)在今年3月29日公布年報，實施每10股派5元(含稅)轉(zhuǎn)10股分配，在此后的一個月里超越同期上證指數(shù)51個百分點；威創(chuàng)股份3月26日公布年報，實施每10股派3元（含稅）轉(zhuǎn)10股，此后一個月超越上證指數(shù)37個百分點。
高送轉(zhuǎn)實施前，這些股票的價格上漲概率更大。在實施前三個月介入，202只股票中82%超越了同期上證指數(shù)。
最為典型的有東湖高新、神州泰岳、三安光電、魚躍醫(yī)療、天茂集團(tuán)、機器人、愛爾眼科、金螳螂、特爾佳、金智科技，它們在實施前三個月漲幅均超越了同期上證指數(shù)50個百分點，其中東湖高新、神州泰岳分別超越高達(dá)112個和107個百分點。
精選46只高送轉(zhuǎn)股票
隨著2010年年報披露日期將至，新的分配方案將會吸引眾多投資者關(guān)注，方案實施前夕更是投資的最佳時機。
2010年年報中，將會有哪些公司具有高送轉(zhuǎn)的潛力呢？
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，主板和創(chuàng)業(yè)板、中小板送轉(zhuǎn)股的特點不一樣，主板更加重視業(yè)績的穩(wěn)定，在這個基礎(chǔ)上確定送轉(zhuǎn)的比例；而中小板、創(chuàng)業(yè)板更加重視成長性，高成長的公司更容易高送轉(zhuǎn)。
因為特點不一樣，兩個板塊確定高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。
統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，主板市場上高送轉(zhuǎn)的特點是，每股資本公積和每股未分配利潤之和大于2元；公司總股本小于10億股且當(dāng)時股價高于10元；主營業(yè)務(wù)及凈利潤增長率均超過10%。
按此標(biāo)準(zhǔn)，以今年前三季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，主板市場上共有163只股票具有高送轉(zhuǎn)潛力，但由于濰柴動力今年中報已經(jīng)實施了10送10股的分配，在近期分配的概率降低，除此外的162只股票值得投資者重點關(guān)注。
而中小板、創(chuàng)業(yè)板無論是股價還是業(yè)績的平均水平，都明顯高于主板。
歷史數(shù)據(jù)顯示，中小板創(chuàng)業(yè)板實行高送轉(zhuǎn)的門檻較高。在中小板及創(chuàng)業(yè)板公司實施的共104次高送轉(zhuǎn)中，送轉(zhuǎn)當(dāng)年每股未分配利潤高于1元的比例達(dá)到75%，每股資本公積金高于2元的比例達(dá)到78%。在2004~2009年實施過高送轉(zhuǎn)的股票，當(dāng)年歸屬母公司凈利潤增幅在30%以上的比例近六成。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部按前三季度每股未分配利潤高于1元、每股資本公積金高于2元、歸屬母公司凈利潤增速高于30%、截至11月30日總股本小于5億股且股價高于50元這5條標(biāo)準(zhǔn)，共篩選了47只個股具有高送轉(zhuǎn)基本條件。
投資具有高送轉(zhuǎn)潛力的股票，仍需要把握好投資的時機。
價值依然低估是股票投資的最好時機。這些股票為未來上漲留足了空間，在公布年報或者實施方案之前，只要稍有大資金的流入，都會成為牛股狂飆的導(dǎo)火索。
與主板的平均市盈率比較，162只股票中有20只依然明顯低估。這20只股票是賽馬實業(yè)、昊華能源、現(xiàn)代投資、恒源煤電、天山股份、一汽富維、中國重汽、中航地產(chǎn)、柳工、上海能源、福星股份、浙江醫(yī)藥、濱化股份、江鈴汽車、曙光股份、山東藥玻、安徽合力、中大股份、海信電器和中天科技。
中小板和創(chuàng)業(yè)板是高送轉(zhuǎn)的高產(chǎn)地，若進(jìn)一步提高入選條件，將每股未分配利潤和每股資本公積金二者之和超過10元的個股選出，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別有12只和14只。
中小板這12只個股是科倫藥業(yè)、海普瑞、杰瑞股份、廣田股份、洋河股份、七星電子、漢王科技、焦點科技、省廣股份、興森科技、漢森制藥、眾生藥業(yè)入選；創(chuàng)業(yè)板這14只是國民技術(shù)、匯川技術(shù)、碧水源、數(shù)碼視訊、瑞普生物、康芝藥業(yè)、易世達(dá)、中瑞思創(chuàng)、長盈精密、東方日升、乾照光電、新大新材、回天膠業(yè)、臺基股份。
理性投資“高送轉(zhuǎn)”
歷史數(shù)據(jù)不斷顯示，高送轉(zhuǎn)能夠帶來市場的行情，成為投資者追逐的對象，但是對高送轉(zhuǎn)的上市公司要理性看待，大多數(shù)是好公司，同時也存在一些別有用心的不良公司，此外，高送轉(zhuǎn)只是一種分紅方式，在年報預(yù)告開始增加的同時，也要留意那些業(yè)績良好，不愛高送轉(zhuǎn)偏愛現(xiàn)金分紅的公司。
首先要正確理解“高送轉(zhuǎn)”的市場意義。
上市公司選擇“高送轉(zhuǎn)”的分配方案，一方面表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心，公司正處于快速成長期，有助于保持良好的市場形象；另一方面一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以通過“高送轉(zhuǎn)”降低股價，增強公司股票的流動性。
這只是高送轉(zhuǎn)的正面影響，但如公司計劃大規(guī)模擴張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外，還需要具備一定的高成長性，否則將面臨下一年度因凈利潤增長與股本擴大不同步而降低每股收益的風(fēng)險。
哪些上市公司的高送轉(zhuǎn)是合理的，哪些高送轉(zhuǎn)的公司值得長期持有呢？
這一問題要具體問題具體分析，那些企圖通過“高送轉(zhuǎn)”吸引投資者，或采取“分光吃光”甚至“寅吃卯糧”的做法，很可能會阻礙公司未來的發(fā)展，即便存在實施前的行情，那只是短期的。
上市公司只有根據(jù)實際發(fā)展?fàn)顩r制定合理的股利分配方案，而不是盲目分配、惡意分配，才是實現(xiàn)企業(yè)健康、長遠(yuǎn)發(fā)展和回饋投資者的最好方式。
作為投資者，需要有價值投資的理念，重點關(guān)注公司的盈利能力和成長性，才能有效避免跌入“高送轉(zhuǎn)”種種陷阱中。
“高送轉(zhuǎn)”股利分配固然是上市公司回報投資者的一種極為重要的方式，但并不是唯一的方式。
市場也存在不是通過高送轉(zhuǎn)，而是通過分紅的方式回報投資者，還有些公司并不介意高股價和流動性，持續(xù)做好公司的業(yè)績，也值得投資者潛伏，如山西汾酒、麗珠集團(tuán)。
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