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    據(jù)中國證監(jiān)會11月29日披露，中國國際金融有限公司(以下簡稱中金)年內(nèi)將第二次變更股權(quán)，此次很可能是摩根士丹利(以下簡稱大摩)出售其持有的中金公司34.3%的股份，涉及金額達10億美元。而大摩和擬出資6.8億元的華鑫證券成立合資投行的消息同日發(fā)布，讓此前盛傳的大摩放棄“中金大船”轉(zhuǎn)投“本地券商小帆”成為事實，市場人士解讀是在中國合資模式下大摩對經(jīng)營話語權(quán)的爭取。
　　中國證監(jiān)會機構(gòu)部11月29日發(fā)布的《證券機構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，中金公司變更持有5%以上股權(quán)的股東、實際控制人申請已在11月26日獲批。《華爾街日報》援引消息人士透露，中金公司此次獲批的股權(quán)變更申請很可能是摩根士丹利出售其持有的中金公司34.3%的股份，涉及金額達10億美元。
　　私募股權(quán)投資公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.(KKR)和TPG Capital已經(jīng)分別同意從大摩手中購入中金公司約11%的股權(quán)，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議在公司間已簽訂，但交易仍有待中國監(jiān)管機構(gòu)批準。這已是中金公司年內(nèi)第二次變更股權(quán)。此前，中金公司的股權(quán)變更申請在8月份獲得證監(jiān)會審核通過，建銀投資所持占比43.35%的中金公司股權(quán)正式劃撥至中央?yún)R金公司，匯金由此成為中金第一大股東，持股比例43.35%。
　　同日，上海金陵、上海貝嶺等多家公司均發(fā)布公告稱，其參股華鑫證券擬出資6.8億與摩根士丹利成立合資投行，占該合資投行2/3股權(quán)，不過本次投資行為尚需報相關(guān)部門批準后實施。
　　大摩轉(zhuǎn)投的動作并不令人意外。前大摩亞洲首席經(jīng)濟學家謝國忠指出，中金獨立運行很成功，加之中國公司紛紛轉(zhuǎn)在A股上市，摩根士丹利需要在中國重新建立真正屬于自己的平臺。大摩最初參股中國機構(gòu)的本意是，將其在中國的投行業(yè)務(wù)變成全球業(yè)務(wù)的一部分，所以剛開始，大摩向中金公司派駐了大量人員，參與中金公司的日常運作。很快，中金公司就形成了一套可以媲美外資行的業(yè)務(wù)標準。但隨著合作的加深，雙方在人事、公司文化以及處理與其他外資銀行關(guān)系問題上漸漸出現(xiàn)分歧。于是，大摩在上世紀末逐步淡出管理，僅為財務(wù)投資者，每年從中金公司獲得分紅，對于經(jīng)營管理不再具有發(fā)言權(quán)。大摩的中國拓展計劃落空，這與大摩的初衷不符。因此，大摩決定取消與中金的合作，再次在中國尋找投行業(yè)務(wù)著陸點。
　　隨即，大摩展開一系列動作。摩根士丹利和華鑫證券在2007年底就簽下合作備忘錄，但由于證監(jiān)會規(guī)定外資公司在中國只能成立一家合資公司，大摩只有先處置好中金公司的股權(quán)，其與華鑫的合資才能實質(zhì)性啟動。觀察人士指出，在新合資券商里獲得類似高盛或瑞銀的實際控制力，正是摩根士丹利所期望的。
　　合資投行成立后，大摩將在A股市場獲得一個全牌照業(yè)務(wù)平臺。而華鑫證券投行業(yè)務(wù)亦有望獲得突破。以投行為例，當初華鑫證券投行業(yè)務(wù)幾乎是空白，2008年摩根士丹利著手幫助華鑫證券建立業(yè)務(wù)團隊，2009年華鑫證券股票及債券承銷金額就超過78億元，躍居該項業(yè)務(wù)排名前30名。華鑫證券的股東名單中有四家A股公司，分別是飛樂音響、上海金陵、飛樂股份和上海貝嶺。其中，持股量最大的飛樂音響持有華鑫證券24%股權(quán)。
　　對于摩根士丹利而言，如能成功牽手華鑫，意味著在發(fā)展最為迅速的A股市場，將獲得一個全牌照業(yè)務(wù)平臺。況且退出中金時也是賺得盆滿缽滿，據(jù)悉，以大摩所持有中金股權(quán)的標價為10億美元計算，成立之初投資的數(shù)額僅為3700萬美元，其收益率將超過26倍，這還不算中金公司每年的分紅。