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樂(lè)觀人士認(rèn)為大宗商品價(jià)格走勢(shì)反映了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁尋求。換句話說(shuō)，大宗商品價(jià)格是經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。但悲觀人士認(rèn)為，大宗商品價(jià)格的大幅走高會(huì)引發(fā)過(guò)度通貨膨脹，甚至惡性通貨膨脹(可能最終演化為通貨緊縮)。
而當(dāng)前大宗商品價(jià)格的走勢(shì)可能更多地由投機(jī)性因素推動(dòng)，類似于2008年Fed快速放松貨幣政策后出現(xiàn)的大宗商品漲勢(shì)。大宗商品價(jià)格的上漲將會(huì)令仍然脆弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去動(dòng)力，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
美元指數(shù)和美元兌歐元匯率自夏季中期以來(lái)已下跌約10%。同期CRB大宗商品指數(shù)上漲25%左右。因此，大宗商品價(jià)格的上漲并非只對(duì)美國(guó)和貨幣釘住美元的國(guó)家產(chǎn)生影響。
另外，大宗商品價(jià)格當(dāng)前的漲勢(shì)顯然并非完全由美元走軟推動(dòng)，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能也是原因之一。但后者的影響可能被高估，尤其是考慮到此前一次定量寬松措施僅對(duì)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)溫和的影響。
如果當(dāng)前這輪大宗商品漲勢(shì)像2008年那樣主要由投機(jī)因素而非經(jīng)濟(jì)基本面推動(dòng)，則最終結(jié)果可能將是一樣的。也就是說(shuō)，盡管生產(chǎn)成本最初將上升，但最終將出現(xiàn)通貨緊縮。
因此，投資者們應(yīng)該警惕，明年初，全球經(jīng)濟(jì)可能在美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶領(lǐng)下再度出現(xiàn)滑坡。屆時(shí)，大宗商品價(jià)格也將再度下跌。
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