11月12日，加息及上調(diào)印花稅等傳聞重挫滬深股指。14日，記者調(diào)查各大市場機(jī)構(gòu)分析人士的結(jié)果顯示，近八成機(jī)構(gòu)認(rèn)為由于目前經(jīng)濟(jì)基本面、政策面和資金面對股市存在支撐力量，從中期看，A股向上的趨勢沒有變化。
與此同時，世界銀行等國際機(jī)構(gòu)在最新的研究報告中都明確提示，由于種種原因，新興市場國家股市需要防范大幅震蕩的風(fēng)險。
存在三大支撐力量
12日，滬指失守3000點整數(shù)關(guān)口，報2985.43點，跌5.16%，創(chuàng)2009年8月31日以來最大單日跌幅。大宗商品也全線暴跌，超半數(shù)品種跌停。上周五的單日突然大跌，引起了市場機(jī)構(gòu)的高度警覺。許多機(jī)構(gòu)在收盤后連夜召開會議，對A股市場的基本面、未來趨勢和風(fēng)險紛紛作出縝密分析。
本報記者調(diào)查和采訪北京、上海近二十家市場機(jī)構(gòu)，近八成機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好的局面沒有改變，貿(mào)易順差高位運(yùn)行將繼續(xù)帶來人民幣升值預(yù)期，增加了熱錢流入的可能，流動性充裕的格局短期難以改變，寬松的環(huán)境仍會給市場提供較大支撐，海通證券等機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面上，從國家統(tǒng)計局11日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，10月份CPI同比上漲4.4%，使得通脹預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，管理通脹預(yù)期將成為近階段政府經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，加息的預(yù)期再度加強(qiáng)，將對短期市場形成壓制，震蕩難以避免。但由于總體宏觀數(shù)據(jù)良好，其將對股市形成一個關(guān)鍵的支撐因素。
從資金面上看，中信證券等機(jī)構(gòu)的分析人士表示，市場對美聯(lián)儲11月會議啟動新一輪定量寬松的積極預(yù)期燃起了多頭激情，熱錢洶涌在新興經(jīng)濟(jì)體已然昭彰。在地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁、美國推行量化寬松貨幣政策等多重作用力下，亞洲貨幣集體大熱升值。在一到三個月的時間內(nèi)，包括中國在內(nèi)股市的資金面不會出現(xiàn)緊張狀態(tài)。
政策面上，分析人士認(rèn)為，由于目前國際宏觀經(jīng)濟(jì)情況較為復(fù)雜，我國政府也不大可能出現(xiàn)各方面收緊的政策。“從短期來看，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)計3000億元左右資金的回籠額度對市場的影響有限，近期再次出現(xiàn)緊縮貨幣政策的可能性很小。”中國銀行國際研究所有關(guān)分析師表示。
市場中期預(yù)期向好
關(guān)于A股市場后市走勢，中國銀行、銀河證券、德意志銀行等國內(nèi)外權(quán)威市場機(jī)構(gòu)的研究部門在接受本報記者采訪時表示，在目前政策面收緊預(yù)期加強(qiáng)以及寬松流動性的雙重擠壓下，大盤震蕩將不斷加劇，但基本面資金面最終將確保A股中期(預(yù)期在1個月內(nèi))向上的格局不會改變。
“上周五的暴跌更多是恐慌性情緒所致。近期美元反彈出乎市場預(yù)料，在這樣的市場環(huán)境下，投資者感到迷茫，由此引發(fā)了市場的大跌。但在目前市場充裕流動性的情況下，市場上升趨勢仍將延續(xù)。”中國銀行國際研究所有關(guān)研究員表示。
銀河證券分析師秦曉斌表示，短期來看，由于緊縮預(yù)期較為強(qiáng)烈，且基金倉位較高，將增加市場上升難度，滬指3000點一帶震蕩幅度將加大。而由于通脹和負(fù)利率加劇，居民資產(chǎn)配置困境仍然突出，有助于行情持續(xù)，仍然看好中期趨勢。在更多的緊縮措施出臺之前預(yù)計市場將保持強(qiáng)勢格局。投資機(jī)會需關(guān)注通脹預(yù)期相關(guān)的板塊以及低估值板塊。
德意志銀行全球分析師高登表示，從未來的一個月看，像11月12日的暴跌不是主流現(xiàn)象，未來市場仍有上揚(yáng)勢頭，仍處于上行階段。分析人士說，現(xiàn)在既不能上調(diào)印花稅，也不應(yīng)該加息，相反，要推積極的股市政策，降低紅利所得稅，鼓勵投資者進(jìn)入股市，讓資本市場來消化和支撐過剩的流動性，使其成為化解貨幣政策矛盾的主戰(zhàn)場。
國際機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險
國際權(quán)威機(jī)構(gòu)則表示，雖然新興市場股市面臨著全球流動性過剩的好時光，但也將遇到大幅震蕩的風(fēng)險。最近，世界銀行發(fā)布東亞經(jīng)濟(jì)半年報，提示對東亞地區(qū)增長前景的信心增大以及對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長疲弱的擔(dān)憂，使決策者有必要注意掌握好平衡——尤其是在大量資本流入回歸和貨幣升值的情況下。世界銀行提示，新興市場需要注意資產(chǎn)價格大幅變動的可能。
亞洲開發(fā)銀行上周的研究報告也指出，已有大量熱錢流入新興市場，并觸發(fā)匯率爭執(zhí)，若熱錢繼續(xù)增加，情況將更加難以控制，因為投機(jī)性資金、銀行貸款等熱錢可以在短時間內(nèi)被抽走。報告特別提示，“一旦歐、美、日的經(jīng)濟(jì)反彈，或新興市場出現(xiàn)地區(qū)性危機(jī)，泡沫可能會隨即破裂。”
而匯豐發(fā)布的研究報告稱，目前糾結(jié)的現(xiàn)狀是，新興市場面臨通脹壓力，發(fā)達(dá)國家面臨通縮壓力，二者所處的周期截然不同，而經(jīng)濟(jì)、金融的全球一體化將不同的問題傳導(dǎo)到一起，令本已復(fù)雜的局面遭遇更多的不確定性。報告認(rèn)為，“新興國家資本市場也將遇到一些不可測的風(fēng)險”。