在重組關(guān)鍵時期，重組雙方的姿態(tài)迥異讓人生疑。山鋼集團(tuán)是否暫停重組？如果不是暫停，杜雙華緣何口風(fēng)大變醞釀五年計劃？重組一再延期、方案不斷變化，雙方又進(jìn)行了怎樣的博弈？由于各方都不愿對媒體作更多解釋，讓這些疑問錯綜復(fù)雜地交織在一起。
山東鋼鐵集團(tuán)有限公司重組日照鋼鐵控股集團(tuán)有限公司的曲折比電視劇情節(jié)還要離奇得多。
離雙方資產(chǎn)交割還有20來天，在外界普遍認(rèn)為山鋼集團(tuán)對日鋼的重組只是時間問題的時候，日鋼董事長杜雙華卻高調(diào)宣稱公司將制定旨在自主發(fā)展的五年規(guī)劃，口風(fēng)和此前發(fā)生了180度的大逆轉(zhuǎn)。隨即有媒體援引山鋼集團(tuán)內(nèi)部人士的說法，山鋼因缺錢而暫停重組日鋼。
山鋼集團(tuán)與日鋼自2008年5月開始洽談重組以來，展開了一場漫長的拉鋸戰(zhàn)。雙方圍繞是否接受重組、方案選擇、資產(chǎn)評估、資產(chǎn)數(shù)額等內(nèi)容展開激烈討論，用日鋼黨委書記廖海亭的話說“重組期間想方設(shè)法多賣錢”。
對于暫停一說，山鋼集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人卻并不認(rèn)可，表示“依然在談著”。在重組關(guān)鍵時期，重組雙方的姿態(tài)迥異讓人生疑。山鋼集團(tuán)是否暫停重組？如果不是暫停，杜雙華緣何口風(fēng)大變醞釀五年計劃？重組一再延期、方案不斷變化，雙方又進(jìn)行了怎樣的博弈？由于各方都不愿對媒體作更多解釋，讓這些疑問錯綜復(fù)雜地交織在一起。
突然的轉(zhuǎn)變
11月5日，日鋼官方網(wǎng)站掛出公司召開生產(chǎn)經(jīng)營動員會的消息，印證了此前員工中盛傳的五年規(guī)劃消息。日鋼內(nèi)部對該次會議的描述是：“這是一次承前啟后的重要會議，具有非常重要的歷史意義。”
如果說此前日鋼在重組中是被動接受、本能抗?fàn)帲敲矗珍摯舜胃哒{(diào)召開生產(chǎn)經(jīng)營動員會就有些“狂歡”的味道。因為會議上透露的信息，意味著重組可能發(fā)生了某些重大的變化。
在上述會議上，杜雙華要求公司上下著手編制今后五年的發(fā)展規(guī)劃，并要求全體上下將工作由資產(chǎn)評估轉(zhuǎn)到生產(chǎn)經(jīng)營上來。
這與此前日鋼關(guān)聯(lián)公司開源控股有限公司(01215.HK)公告的內(nèi)容有著明顯沖突。此前開源控股公告稱，山鋼集團(tuán)對日鋼的重組將于今年11月30日前完成資產(chǎn)收購交割，重組方案也將發(fā)生重大變化，山鋼集團(tuán)將以一次性收購日鋼所持資產(chǎn)的形式完成。
既然是一次性收購，如果沒有變化，日鋼在收購前制定五年計劃就是空中樓閣、鏡花水月。顯然，重組發(fā)生變化的可能性比較大。
有媒體援引日鋼內(nèi)部人士的說法稱“山鋼集團(tuán)已決定暫停重組日鋼”，理由是山鋼集團(tuán)對于評估結(jié)果不滿意，延長了過渡期，將重組計劃推延到“十二五”期間。
不過，山東省國資委的一位負(fù)責(zé)人也表示，“這只是日鋼單方面的行動”。但如果日鋼真有5年的自主發(fā)展時間，山鋼集團(tuán)再想并購勢必要花費更大的對價。
在資產(chǎn)重組的時間大限將到來之際，日鋼的重組風(fēng)向緣何突然改變了呢？
記者致電日鋼副總經(jīng)理王立飛，電話一直未予接聽。山鋼集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示不清楚。
杜雙華在上述會議上這樣描述動員會召開的目的和意義：之所以召開京華日鋼(控股)集團(tuán)大規(guī)模的會議，是因為自2008年5月7日至今的兩年時間內(nèi)，公司重點主抓重組評估工作，尤其是在最近的兩個月內(nèi)，公司全力進(jìn)行評估工作。目前，評估工作基本結(jié)束，抽調(diào)的人員要重新回到各自的工作崗位，本次生產(chǎn)經(jīng)營動員會的召開，就是要求從今天開始，工作重點要轉(zhuǎn)向生產(chǎn)經(jīng)營工作。
杜雙華強(qiáng)調(diào)，今后五年，將是日鋼由做“大”到做“強(qiáng)”的五年。“做強(qiáng)不單單指的數(shù)量多少的提升，而是包括人員培訓(xùn)、精神文明建設(shè)、職業(yè)精神在內(nèi)的全方位的上水平、上臺階。”杜雙華在上述會議上說，要做好這些，首先就要認(rèn)真編寫好2011年計劃及今后五年的發(fā)展規(guī)劃。
由于山鋼集團(tuán)與日鋼主要負(fù)責(zé)人均不愿面對媒體，許多謎團(tuán)籠罩在杜雙華高調(diào)召開經(jīng)營會的身上。難道僅僅是因為山鋼集團(tuán)缺錢嗎？
漫長的重組
山鋼集團(tuán)是因山東省鋼鐵業(yè)重組而生的，其后它依然肩負(fù)著重組山東鋼鐵企業(yè)的重任。然而，無論是山鋼集團(tuán)對其內(nèi)部企業(yè)濟(jì)鋼、萊鋼的重組，還是對民營企業(yè)日鋼的重組，都走得并不順利。
從2008年3月山鋼集團(tuán)掛牌，到實質(zhì)性重組濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)，用了近一年半的時間。其后，慢慢實現(xiàn)了采購、營銷等的統(tǒng)一。
接下來的2010年2月24日，山鋼集團(tuán)對旗下上市公司濟(jì)鋼股份、萊鋼股份(9.28,0.00,0.00%)展開重組。停牌3個月后，山鋼集團(tuán)制定了兩公司換股合并方案，但隨后由于股價一路走低，如果股東實施現(xiàn)金選擇權(quán)，山鋼集團(tuán)將損失慘重。最終公司聲稱“無法按時發(fā)出召開股東大會通知”，原方案就這樣“流產(chǎn)”。
今年9月8日，濟(jì)南鋼鐵與萊鋼股份同時公告稱，山鋼集團(tuán)再次籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，意味著濟(jì)鋼、萊鋼兩上市公司重組再次啟動。直到現(xiàn)在，兩公司依然處于停牌中。
相比內(nèi)部重組，山鋼集團(tuán)重組日鋼更加漫長。
2008年11月5日，山鋼集團(tuán)正式與日鋼簽署了重組意向書。此后，雙方便進(jìn)入了一個漫長的洽談時間。
此前，山鋼集團(tuán)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示2009年6月完成對日鋼的重組。結(jié)果，直到9月份，雙方才正式簽訂重組協(xié)議。重組協(xié)議約定，180天內(nèi)完成資產(chǎn)評估等所有手續(xù)。結(jié)果直到今年8月底，才出爐了一份補(bǔ)充協(xié)議。
最初的重組方案是，山鋼集團(tuán)成立山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司，雙方“以共同向其增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組”，山鋼以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán)；日鋼旗下資產(chǎn)將以評估后的凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。
今年8月底雙方簽訂補(bǔ)充協(xié)議后，重組交割時間又推遲到今年11月30日，重組方式也由增資的方式改為“一次性買斷”日鋼凈資產(chǎn)。
自山鋼和日鋼簽訂重組意向書開始，到現(xiàn)在已超過兩年時間。兩年里，重組方案在改變，資產(chǎn)評估數(shù)額沒有公布，資產(chǎn)交割日期一再推遲。
在離補(bǔ)充協(xié)議約定的資產(chǎn)交割可以倒數(shù)之時，日鋼突然高調(diào)制定五年計劃，還讓山鋼集團(tuán)重組蒙上了“暫停”的陰影。
如果拉鋸了兩年多的重組進(jìn)入暫停階段，山東省規(guī)劃的山鋼集團(tuán)日照鋼鐵精品基地審批也將變得遙遙無期。如果說此前的重組博弈，日照鋼鐵是從被動應(yīng)付到謀求利益最大化，現(xiàn)在來看則來了個大逆轉(zhuǎn)，日照鋼鐵又恢復(fù)到了自主經(jīng)營的階段。
相比杜雙華的高調(diào)規(guī)劃，日照鋼鐵黨委書記廖海亭的描述更加直觀，他特別強(qiáng)調(diào)了三個轉(zhuǎn)變：把思想從以重組為中心轉(zhuǎn)到以生產(chǎn)經(jīng)營為中心；把千方百計地多評估、多賣錢，轉(zhuǎn)到千方百計地搞經(jīng)營、搞管理、多賺錢、提高效益上來；把全部精力從考慮以重組為重點，轉(zhuǎn)向狠抓企業(yè)發(fā)展為中心。
根據(jù)媒體報道，按照評估的結(jié)果，山鋼要一次性買斷日鋼凈資產(chǎn)，必須支付80億元至100億元左右的現(xiàn)金。而截至三季度，山鋼旗下濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份貨幣資金總和僅為14億元。
從日鋼黨委書記廖海亭在會議的話語中可以看出，在重組談判中，日鋼的定價是雙方博弈的焦點。難道缺錢真是山鋼集團(tuán)重組日鋼的最大障礙嗎？
山鋼的現(xiàn)狀
與重組日鋼的艱難相比，鋼鐵市場的風(fēng)云變幻似乎也讓山鋼集團(tuán)措手不及。
2008年下半年，國際金融危機(jī)波及我國，包括山鋼集團(tuán)在內(nèi)的我國鋼鐵企業(yè)遭受重創(chuàng)，虧損巨大。其中，山鋼的虧損余波一直持續(xù)到2009年五月，下半年逐步好轉(zhuǎn)，旗下濟(jì)鋼、萊鋼等主要企業(yè)扭虧為盈。
在過了大半年的好日子之后，山鋼集團(tuán)上游鐵礦石的價格瘋漲又來了個突然襲擊。今年下半年，山鋼集團(tuán)再遭寒流，80%原料依賴進(jìn)口的山鋼集團(tuán)核心企業(yè)再次虧損。其中第三季度，旗下兩上市公司虧損總額高達(dá)4.22億元，其中萊鋼股份虧損2.33億元，濟(jì)鋼股份虧損1.89億元。
在虧損的同時，山鋼集團(tuán)的支出并未減少，反而不斷增加。今年7月份，山鋼集團(tuán)決定斥資15億美元收購非洲礦業(yè)25%股權(quán)。
而后，山鋼集團(tuán)就不斷為融資而努力。在10月15日，山鋼集團(tuán)與東方匯理銀行、匯豐銀行、渣打銀行等國際金融機(jī)構(gòu)簽下了3.05億美元國際銀團(tuán)貸款。10月26日，山鋼集團(tuán)公開發(fā)行了一年期的30億元的短期融資券。
記者日前獲得的一份山鋼集團(tuán)材料顯示，山鋼集團(tuán)近年來由于債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張較快，負(fù)債水平一直較高。截至今年6月底，山鋼集團(tuán)總資產(chǎn)為1241.19億元，其中總負(fù)債為868.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.95%。在去年寶鋼股份、河北鋼鐵、沙鋼等主要鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債里，山鋼集團(tuán)負(fù)債最高，寶鋼股份僅有40%上下。
資料顯示，2009年，山鋼集團(tuán)受行業(yè)的影響，全年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流竟然是負(fù)數(shù)，高達(dá)-31.02億元。今年上半年，由于存貨大幅增加的影響，經(jīng)營現(xiàn)金流為-15.31億元。缺錢的狀況十分驚人。
在經(jīng)營不佳的情況下，不斷的支出還要繼續(xù)。從山鋼集團(tuán)近三年的投資規(guī)模來看，每年有近100億元的投資支出。這些現(xiàn)金流顯然難以維系高昂的費用支出，只能依賴外部融資。
盡管此前在山鋼集團(tuán)的宣傳數(shù)據(jù)中，聲稱其綜合授信高達(dá)2400億元，但目前來看并沒有那么多。
據(jù)了解，截至今年6月底，山鋼集團(tuán)共獲得授信額度為1446.97億元，其中826.52億元尚未使用。
而接近70%的負(fù)債和如此緊張的現(xiàn)金流，山鋼集團(tuán)還會繼續(xù)使用銀行授信嗎？
近日，有媒體引述接近山鋼集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士的話稱，山鋼對于此前簽訂的“過渡期經(jīng)營協(xié)議”不滿意，于是改為按凈資產(chǎn)一次性收購日鋼資產(chǎn)，但最終評估結(jié)果超出了山鋼的支付能力。
關(guān)于日鋼的資產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)在并無一個準(zhǔn)確的說法。如果真和媒體報道所說的80-100億元的話，對山鋼可能有較大的壓力。
詭秘杜雙華
在與山鋼集團(tuán)的重組過程中，杜雙華自始至終地低調(diào)應(yīng)對，極少接受媒體記者的采訪，甚至連企業(yè)的中層干部見他一面也很難。不少人盡管能夠經(jīng)常看到日鋼的經(jīng)營動態(tài)，但以此來判斷杜雙華的心態(tài)依然是搞不明白。
10月30日，很少公開拋頭露面的杜雙華召開經(jīng)營會布局五年規(guī)劃，同樣帶來了一個重組是否繼續(xù)的謎團(tuán)。這樣的謎在山鋼集團(tuán)兩年的重組過程中出現(xiàn)過幾次。
根據(jù)杜雙華在經(jīng)營動員會上的描述，山鋼集團(tuán)自2008年5月7日開始與日照鋼鐵展開洽談重組。6個月后，山鋼集團(tuán)與日鋼簽訂重組意向書。
也正是在洽談的初始階段，杜雙華通過向汶川地震災(zāi)區(qū)捐資1億元成為各界關(guān)注的焦點。這個此前名不見經(jīng)傳的鋼鐵企業(yè)也一下躍入了公眾的視野。此前，杜雙華一直是默默地掙大錢。按照日鋼黨委書記廖海亭的說法，在2007年，日鋼的純利就已達(dá)50億元。
有報道認(rèn)為日鋼當(dāng)時的捐款是在為重組造勢。是否如此，我們不得而知。但日鋼其后的幾個大動作，讓人猜測是對重組的另類抵制。一是大裁員，一個是介入香港上市公司開源控股。
在重組意向書簽訂的當(dāng)月，杜雙華開始裁員、減產(chǎn)。理由是因為受到了國際金融危機(jī)的影響。這也引發(fā)了不少媒體對于杜雙華是否在制造輿論抵制重組的猜測。
簽訂重組意向書后不久，杜雙華又迅速殺入資本領(lǐng)域，分兩次購入開源控股的股票，成為開源控股的第二大股東。其后，杜雙華又將日鋼旗下3家核心企業(yè)25%到30%的權(quán)益置入開源控股，
從而與開源控股實現(xiàn)了相互持股。
成為開源控股的第二大股東，杜雙華可謂高明之至。盡管開源控股規(guī)模不大，也并非有很好的發(fā)展前景，但開源控股是香港的上市公司，與內(nèi)地的上市公司管理模式會有差異，如果重組可能會有審批障礙。并且，開源控股的負(fù)責(zé)人在內(nèi)地還有著廣泛的人脈。
在山鋼集團(tuán)與日鋼簽訂重組協(xié)議之后，杜雙華召開了一次公司過渡期會議。會議上杜雙華高調(diào)聲稱自己自愿接受重組。他認(rèn)為，此次重組，為解決日照鋼鐵遺留問題提供了有效渠道，是一個多贏的選擇。杜雙華在講話中更是用了“粗放式野蠻成長”來形容自己發(fā)展即將滿七年的企業(yè)。
一個不得不提的背景是，在當(dāng)時，有媒體正在展開日照鋼鐵重組是否“國進(jìn)民退”的討論。
杜雙華當(dāng)時說：“坦白地講，單純的重組我是不情愿的，誰也不愿意把企業(yè)讓別人來管理，但是為建設(shè)精品鋼基地而必須實施重組，我從一開始就是擁護(hù)的，因為我有這個自知之明，知道我們自己干不成精品基地，先天問題不解決也很難發(fā)展成世界500強(qiáng)企業(yè)。”
在日鋼進(jìn)入五年規(guī)劃的新進(jìn)程中，“從一開始就擁護(hù)”重組的杜雙華又以何種心態(tài)來參與今后的重組呢？
不可否認(rèn)的是，在山鋼集團(tuán)與日鋼洽談重組的兩年間，鋼鐵市場風(fēng)云變幻，重組內(nèi)容也不斷發(fā)生改變。接下來還會有什么變化呢？我們只能拭目以待。