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量化寬松是經(jīng)濟(jì)低迷罪魁 上調(diào)利率或?yàn)榱挤?
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2010-11-01 作者： 來源：財(cái)訊網(wǎng)
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目前市場(chǎng)上對(duì)美國量化寬松政策議論紛紛，似乎世界焦點(diǎn)集中在美國，但不幸的是，新一輪的量化寬松政策并不是多么值得驕傲的事情，而是過度浪費(fèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
量化寬松措施意味著印制更多的貨幣，而在第一輪的量化寬松政策中，美國承受的似乎不夠，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克正準(zhǔn)備用新的貨幣政策沖擊市場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)聲稱，他們的目標(biāo)是提振經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不能靠印制貨幣來提振，新一輪的量化寬松政策像泰坦尼克號(hào)一樣，注定是悲劇。
新一輪量化寬松政策的宗旨是增加就業(yè)，避免美國經(jīng)濟(jì)的通縮威脅，但是，如果說美國經(jīng)濟(jì)低迷的主要原因是利率太高，那么這是非常可笑的。通縮是用來治愈近期資產(chǎn)泡沫的主要手段，任何避免通縮的方法都只會(huì)進(jìn)一步弱化經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
事實(shí)上，美國經(jīng)濟(jì)如此糟糕的主要原因是利率過低，低利率催生了過多借貸，打壓了儲(chǔ)蓄，并通過合法投資產(chǎn)生新的資產(chǎn)泡沫，結(jié)果是，債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)施壓，債權(quán)人越來越焦慮，美國經(jīng)濟(jì)的當(dāng)務(wù)之急是減債而不是增加借貸。
更為糟糕的是，因利率過低，美國政府機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)大速度較快，高利率則能對(duì)其形成限制。在低利率過低的情況下，美國政府很難通過醫(yī)療保健和金融改革方案。
鑒于此，通縮并不值得焦慮，它并不是威脅，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)下降能使經(jīng)濟(jì)衰退中裁員和減息得以喘息。即使它是個(gè)威脅，也不是現(xiàn)在，因目前經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中產(chǎn)生了太多的流動(dòng)性，可怕的是，美聯(lián)儲(chǔ)還在計(jì)劃產(chǎn)生更多的流動(dòng)性。盡管經(jīng)濟(jì)萎縮，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)已經(jīng)全線走高，這又怎么能說明通縮在即呢？
美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)說，房地產(chǎn)價(jià)格還在下跌，但是房地產(chǎn)價(jià)格走低的原因并不是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)走低，這和房產(chǎn)價(jià)格走高的原因不同。實(shí)際房產(chǎn)價(jià)格過高時(shí)，若不允許降價(jià)，經(jīng)濟(jì)并不能復(fù)蘇。
在房地產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有提升利率，阻止其升值，現(xiàn)在，房地產(chǎn)價(jià)格在走低，美聯(lián)儲(chǔ)又覺得必須得下調(diào)利率，拉動(dòng)房?jī)r(jià)上漲了。若房產(chǎn)價(jià)格下降有通縮威脅，那么美聯(lián)儲(chǔ)為什么不在房?jī)r(jià)上漲的時(shí)候設(shè)置通脹威脅呢？
所有有關(guān)通縮的言論都是在轉(zhuǎn)移市場(chǎng)注意力，新一輪量化寬松政策的真正目標(biāo)是掩飾財(cái)政部債務(wù)融資能力的下降。在全球投資者對(duì)美國國債需求下降的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)必須尋找借口，增加其需求。通過新一輪的量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)可以在市場(chǎng)不提供資金的情況下解決該問題。
若市場(chǎng)知道其真實(shí)目的，必定引起恐慌。所以，美聯(lián)儲(chǔ)假裝是為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，事實(shí)卻并非如此。
有分析師指出，若美聯(lián)儲(chǔ)真想推升經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)大幅上調(diào)利率，而不是執(zhí)行新一輪的量化寬松政策，這才能償還上次量化寬松政策中購買的債務(wù)，當(dāng)然，這也不是很容易實(shí)現(xiàn)的，但即使下船異常艱苦，與船一起沉沒更為痛苦。
高利率及美聯(lián)儲(chǔ)限制國債購買能大幅削減政府支出。若將較少的政府支出和較少的監(jiān)管結(jié)合起來，改革稅收法案就能減少對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響，阻止政府對(duì)房地產(chǎn)的補(bǔ)貼，使房?jī)r(jià)真正降至可接受水平，經(jīng)濟(jì)才能真正復(fù)蘇。
所以，美國的當(dāng)務(wù)之急并不是推行新一輪的量化寬松政策，而是上調(diào)利率。
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