美聯(lián)儲于北京時間13日凌晨公布了9月份的貨幣政策會議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，政策制定者認(rèn)為“不久后”推出進一步的寬松貨幣政策是合適的，將政策選項的考慮重點放在購買公債及能夠刺激通脹預(yù)期的方式上。
分析人士指出，美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策將造成美元進一步貶值，這不僅會推動黃金等大宗商品價格再創(chuàng)新高，而且將促使熱錢涌入新興市場，推高拉美和亞洲各國的貨幣，進而使全球匯率之爭更加白熱化。
“兩步走”策略振興經(jīng)濟
會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲計劃通過“兩步走”策略來振興美國經(jīng)濟：首先，美聯(lián)儲將加大公債的購買力度，從而降低市場貸款利率以增加流動性；其次，將逐步放寬對于通貨膨脹的管制，推高民眾未來通脹預(yù)期，從而刺激消費進一步增加。
紀(jì)要還披露，很多與會者指出，如果經(jīng)濟增速仍然太低，不足以降低失業(yè)率，或者通脹率繼續(xù)低于美聯(lián)儲認(rèn)為的適當(dāng)水平，美聯(lián)儲將采取額外的寬松貨幣政策。決策者們“感到在不久后(進一步)放寬政策可能適合”。
美聯(lián)儲的進一步寬松貨幣政策被市場解讀為第二輪“量化寬松”政策，即美聯(lián)儲收購國債和機構(gòu)債券，向市場注入流動性，刺激經(jīng)濟進一步復(fù)蘇。在2008年全球金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲曾經(jīng)采取過量化寬松政策。今年夏天，美聯(lián)儲主席伯南克在美聯(lián)儲的年度會議上釋放了實施新一輪量化寬松政策的信號。
路透社的消息稱，為幫助改變通脹預(yù)期，決策者們當(dāng)時還討論了更多有關(guān)他們傾向的通脹水準(zhǔn)的信息，或明確表示他們在短時間內(nèi)可以忍受較高通脹水平的意愿，即所謂的價格水準(zhǔn)目標(biāo)政策。紀(jì)要顯示，通脹預(yù)期的上升可能降低短期實際利率，并刺激消費支出。
此外，美聯(lián)儲在9月的政策會議上連續(xù)第三次下調(diào)了美國經(jīng)濟增長預(yù)期，預(yù)計2010年下半年及2011年經(jīng)濟增速將較此前預(yù)計更為緩慢，2012年將回升，但許多與會者認(rèn)為，經(jīng)濟不太可能重回衰退。
下月或重啟購買公債計劃
根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測，美聯(lián)儲官員將在今年11月2日至3日的會議上批準(zhǔn)債券購買方案，即決定新一輪寬松貨幣政策的額度與結(jié)構(gòu)。
美聯(lián)儲一些高級官員近期的講話顯示，新一輪定量寬松政策規(guī)模將小于上一輪的1
.7萬億美元。市場預(yù)計美聯(lián)儲此次可能購買至多1萬億美元的公債。
不過，并非所有美聯(lián)儲官員都贊同推出新一輪的量化寬松政策。美國堪薩斯聯(lián)儲主席霍恩當(dāng)?shù)貢r間12日演講時稱，從收益和風(fēng)險角度出發(fā)，第二輪量化寬松雖然是個選項，但“未必是我們想要的”。他認(rèn)為，第二輪量化寬松政策可能引發(fā)高達4%至5%的通脹率，超出美聯(lián)儲的目標(biāo)范圍，導(dǎo)致長期美國國債收益率的上升，最終達到與量化寬松政策相反的結(jié)果。
紐約聯(lián)儲主席杜德利在美聯(lián)儲貨幣政策委員會中是一位有影響力的寬松派委員。杜德利近期曾表示，購買5000億美元的美國公債，就相當(dāng)于下調(diào)短期利率50至75個基點。而霍恩卻針鋒相對地指出，上述措施的效果還不及降息10至25個基點。后者還表示，并無強勁的證據(jù)表明，額外的流動性在刺激新投資、增加消費、減緩或加速去杠桿化進程方面有獨特效果。
連鎖反應(yīng)不容忽視
13日公布的會議紀(jì)要支持并鞏固了美聯(lián)儲將在11月會議上采取政策行動的觀點，但因為市場已基本消化了這一情況，消息公布后歐元/美元走強，但漲幅有限。不過，分析人士普遍認(rèn)為，美元總體疲弱的趨勢仍然不變。
事實上，自美聯(lián)儲9月份的議息會議以來，美元指數(shù)累計跌幅已超過5%，美元作為國際貨幣體系的中堅力量，其貶值促使大批游資進入新興市場避險。資本的涌入推高了拉美和亞洲各國的貨幣，導(dǎo)致一些國家對喪失出口競爭力和資產(chǎn)泡沫積聚的風(fēng)險大為不滿。
巴西財政部長曼特加再度警告稱，美國等發(fā)達國家的寬松政策會引發(fā)匯率戰(zhàn)，發(fā)展中國家會尋求保護自己經(jīng)濟的辦法。他還指出，量化寬松是貨幣政策的最后選項，“我認(rèn)為，這不會激活經(jīng)濟，但將弱化美元”。
美聯(lián)儲新措施還會引發(fā)各國貨幣競相貶值。日本央行10月5日意外宣布降息，打算仿效歐美也走大印鈔票之路。此外，歐元區(qū)今年借助希臘債務(wù)危機也成功地實現(xiàn)了歐元的貶值，使得歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。
此外，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策還將推動原油和黃金等大宗商品價格的進一步上漲。美國銀行表示，在美聯(lián)儲施行極度寬松的貨幣政策的情況下，即使其國內(nèi)需求依然疲弱，仍可能在明年支撐國際油價和金價。其分析報告指出：“美國利率處在近零水準(zhǔn)，且有可能出臺進一步的量化寬松政策，因此或?qū)⒂写罅抠Y本流入新興市場……我們認(rèn)為，這將提高(新興市場的)流動性、貨幣匯率、國內(nèi)資產(chǎn)價格，石油和黃金價格亦受到推升”。