在8月底公布5年來首份虧損的半年報之后，本月中再度被債務違約消息所糾纏的匯源果汁終于舒了一口氣。
昨日有外媒消息稱，匯源半月以來一直尋求銀行放寬貸款條件，以免因違約而被迫提早償還3
.06億美元的債項，雙方的磋商已有初步結果。以渣打和工銀亞洲為首的18家貸款銀行基本上同意暫時豁免，但匯源須支付較高的豁免費用或更高的貸款利息，直至負債比率重新達標為止，同時還存在提早償還小量貸款的可能性。
銀團或要求0.75%豁免費用
9月10日上午，匯源緊急停牌，后公告證實其在今年4月訂立的3年期2.5億美元貸款及另一筆余額為5600萬美元的銀團貸款已出現(xiàn)債務違約，正與銀行方面進行磋商，希望將負債對凈有形資產比例由0.65倍放寬至0.7倍，負債對未計息、稅、攤銷及折舊前盈利的最高比例亦上調至7.75倍，最低利息覆蓋率則由4.5倍放寬至4倍，同時亦提出向銀行提供0.5%的豁免費用。原有消息稱，9月17日之前，若18家銀行中不能有12家以上應允其放寬協(xié)議負債比率，匯源就必須在明年6月底之前償還2.5億美元及5600萬美元的貸款。盡管匯源董事長朱新禮一方面強調匯源有多種融資渠道，一方面又稱手頭現(xiàn)金近12.3億，但仍讓外界對其數(shù)月內償還3億多美元的能力產生質疑。
此后匯源主動致電媒體表示，并無所謂最后日期的說法，何時有結果并無時間表，截至發(fā)稿時，匯源也并無公告證實這一信息。
有消息人士進一步向本報透露稱，貸款銀行一連兩日參觀匯源廠房，出現(xiàn)分歧，其中9家臺資銀行認為匯源明知財務狀況逆轉，卻不予以通知，并在短時間內悉數(shù)提走貸款，輕易豁免未免鼓勵了此種缺乏誠信的行為。但最后協(xié)商認為，若短期內還款無疑將令之陷入財務困難，對貸款行本身并無益處，因此只是象征性地提出一些額外要求。例如在0.5%的豁免費用之外再額外增加0.25%。而按照匯源涉及違約的金額計算，約為225萬美元的豁免費用。與此同時，還存在要求匯源提早償還部分貸款，及調高貸款利率直至年底負債比率降至符合貸款協(xié)議的要求的可能性，估計最后結果將于本周出爐。
軟銀已質押匯源股份？
“盡管短期之內匯源規(guī)避了資金鏈出現(xiàn)重大問題的危險，但情況依然不甚樂觀。”業(yè)內人士汪利(化名)向記者表示，2008年全年匯源用于購置物業(yè)、廠房及設備、收購土地使用權的資本開支近12億，甚至超過了2007年8億和2006年3億的總和，2009年這一數(shù)字也超過8億，大大超過此前2億元的計劃。“當初朱新禮之所以想出售匯源，就是因為下游利潤太低，但可口可樂收購失敗讓其不得不拾起利潤薄的下游。且其上游投入當時已近20億，又都與地方政府簽有協(xié)議，只能暫停不能推倒，再加上朱新禮應當還是有‘賣豬’的心，所以我們才看到匯源在產能利用率不足的情況下，仍然馬不停蹄不顧一切地四處興建基地。“汪利表示，同時背負著上游建設和下游市場開拓難免力不從心，而檸檬M
E一直未見起色，果汁果樂又實在太過砸錢，這期間除美汁源繼續(xù)鞏固地位外，百事純果樂、中糧悅活也步步進逼。
大福證券分析員左國光同樣認為，雖然根據(jù)尼爾森統(tǒng)計，匯源在百分百果汁及中濃度果蔬汁市場銷售額仍占50%及42%，但可口可樂、百事及康師傅、統(tǒng)一、旺旺均正擴大規(guī)模及積極推廣，預期匯源的市場占有率將被蠶食。且此次事件后，債權人將收緊匯源日后的信貸審批，阻礙其債務融資的靈活性，并可能導致融資成本上升，進而競爭優(yōu)勢減弱，給予其沽售評級。而瑞銀則發(fā)布報告指，留意到匯源尚有一筆5.7億的可換股債將于明年6月到期，如果屆時債未轉股，將讓匯源面臨另一次融資風險。同時，根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，匯源的市盈率在同類公司中偏高，預計2011年將高達33.3倍，而統(tǒng)一和康師傅的市盈率僅在22.5到28.7倍之間。
特別值得一提的是，此前有觀點認為，今年7月軟銀賽富接替達能成為匯源第二大股東，在匯源面臨現(xiàn)金考驗時，賽富適當援助也并非沒有可能。但本報調查發(fā)現(xiàn)，也在18家貸款銀行之列的臺灣安泰商業(yè)銀行已于9月2日悄無聲息地出現(xiàn)在匯源最新股權披露表中，持有的正是22.98%的軟銀賽富的股權比例。軟銀賽富合伙人徐航稱與臺灣銀行方面并無聯(lián)絡，不知此事。軟銀賽富首席合伙人閻炎也向本報發(fā)郵件表示，股權沒有變化，而對于記者發(fā)去的匯源股權披露表不再予以回復。野村證券等數(shù)家券商均向記者表示，由于該變動中并未出現(xiàn)每股平均價，很可能是軟銀賽富向安泰質押了這部分股份。若此說法屬實，則顯然又讓匯源的未來平添了不確定因素。