國美戰(zhàn)局，眼下雙方斗法正酣。陳氏合縱、黃氏連橫，雙方你來我往已激戰(zhàn)數(shù)十回合。無論投票比例如何，9月28日的對決只能有三種結(jié)局：陳曉主持的國美電器一方勝出，黃氏家族勝出，雙方出現(xiàn)戲劇性妥協(xié)。這三種結(jié)局都不可能形成涇渭分明，一勞永逸的局面。其中任何一種，在9月28日之后，都將引發(fā)持續(xù)的危機(jī)走勢。國美電器或?qū)⑸钕輨邮幹小＇p
黃光裕 勝
國美或現(xiàn)人事動蕩
對黃光裕來說，確實擁有樂觀的條件，32.47%的比例外加3%
的大散客籌碼，讓他們只要吸引超過15%的比例，就能趕走陳曉、孫一丁，讓鄒曉春、黃燕虹進(jìn)入董事會 。
但無論是陳曉下課的局部勝利，還是公司此前提案全面被否，國美電器都將迎來一場更加深遠(yuǎn)的動蕩。
首先，過去兩個月，尤其是最新披露的黃家私下借助巨資利誘幾大機(jī)構(gòu)拉票的行動，呈現(xiàn)出一種出爾反爾趨勢，已讓諸多機(jī)構(gòu)失去基本信任感。
黃家得勢后，這些機(jī)構(gòu)即便短暫持股，也勢必會在適當(dāng)時機(jī)退出。尤其是貝恩資本，這家公司為了利益，最近立場雖然有些不太堅定，但是它與黃光裕之間，之前已經(jīng)發(fā)生過齟齬。因此，黃氏家族全勝，或?qū)⒃斐蓢离娖鞯摹百Y本冷局”，國美股票跌至仙股也不無可能。
此外，黃氏家族應(yīng)該明白，那些一年多來在各種場合與它劃分界限的國美電器高管們，無疑也是在拿他們自己做賭。
因此，黃氏家族勝出后的最大可能局面是：人事動蕩，人心離散，機(jī)構(gòu)投資者快速離場，國美電器迎來一個更加深遠(yuǎn)的運(yùn)營危局。
陳曉 勝
上市公司失去“國美”品牌
那么，讓陳曉一方勝出如何呢？許多投資者尤其海外投資機(jī)構(gòu)、公眾更加樂見這一結(jié)局。因為，這可以讓人看到一個家族式企業(yè)在朝市場化轉(zhuǎn)型。
但對國美電器來說，這一結(jié)局，卻意味著更加激烈的矛盾延續(xù)。黃光裕夫婦不可能容忍自己一手創(chuàng)造的家族企業(yè)進(jìn)一步成為外資機(jī)構(gòu)反復(fù)套利的平臺，必定會采取更加激烈，甚至不惜魚死網(wǎng)破的方式維護(hù)自己的利益。
屆時，即便黃光裕手中股權(quán)可能遭到進(jìn)一步稀釋的風(fēng)險，他也必定借助1/3以下的籌碼，重聚力量，卷土重來。要知道，黃光裕夫婦目前是國美電器品牌資源的所有者，并且擁有上市公司之外近400家門店的資源。如果徹底走向決裂，這部分關(guān)聯(lián)割斷的話，國美電器將面臨“除名”風(fēng)險。由于國美電器屬于中國香港上市公司，失去品牌授權(quán)的它，幾乎等于要重新塑造一個品牌，那將是無法承受的生存危局。
假如黃光裕最后收回品牌，將其只冠于自家400家門店，國美電器的勝利，勢必將自身引入一場更大的風(fēng)暴之中。屆時，國美同樣將遭受巨大損失。
雙方 和
新的斗爭即將開始
第三種結(jié)局，也即雙方可能的妥協(xié)局面，聽上去似乎兩全其美。不過，潛在的妥協(xié)局面是否能夠達(dá)成呢？
一周來黃氏家族的表態(tài)，口氣趨于溫和，不再如先前那樣咄咄逼人。而且，兩天前，黃光裕一方的投票顯示，他提出否決前5項提案，卻并沒有明白強(qiáng)調(diào)是否會將貝恩的3名董事趕出。
即便黃家與貝恩資本暗中有妥協(xié)，前者容忍后者3名董事，后者不支持董事會增發(fā)，此舉長遠(yuǎn)看去，并不令雙方滿意。尤其是貝恩，一旦陳曉、孫一丁下課，將直接面對黃氏家族的決策力量，也很難讓后者退守1/3的比例。
事實上，眼下，黃氏家族溫和面對貝恩資本而冷言面對陳曉的目的正是：通過趕走后者，然后圖謀收拾前者。這也意味著，妥協(xié)等于是一場新的斗爭的開始。只不過，它沒有前兩種結(jié)局那么激烈，對于公司造成的損害或許沒那么大罷了。
考慮到國美電器從家族企業(yè)向公眾化企業(yè)的變革，長遠(yuǎn)看去，妥協(xié)結(jié)局造成的內(nèi)傷或許更深。因為，一年多來的國美文化變革成果將付之東流了。
■記者手記
自己養(yǎng)大的孩子該歸誰？
與可口可樂洽談收購事宜時，匯源董事局主席朱新禮一句話被傳誦一時，那就是“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，但是要當(dāng)豬賣。”而在近日沸沸揚(yáng)揚(yáng)的國美股權(quán)之爭問題上，黃光裕強(qiáng)硬的姿態(tài)似乎在說，“孩子是我養(yǎng)大的，誰來養(yǎng)、到底該怎么養(yǎng)還得我說了算”。自己養(yǎng)大的孩子到底該歸誰？再次擺在國內(nèi)家族資本與職業(yè)經(jīng)理人面前，本來這層關(guān)系就很微妙、尷尬和脆弱，此刻更顯得耐人尋味。
在國美股權(quán)相爭這件事情上，著名股評家、華夏時報總編輯水皮把大股東黃光裕比作“主人”，而作為職業(yè)經(jīng)理人的陳曉就是“保姆”，他這樣來評述，“主人如果出事的話，一個保姆在家里承擔(dān)起了一定的責(zé)任，把家打理好，是不是就意味著這個保姆要替代這個主人呢？”而聯(lián)合另兩位湖南投資人、狂掃1億股國美股票支持黃光裕的歐陽雪初這樣認(rèn)為，黃陳事件表面上看是以職業(yè)經(jīng)理人為代表的管理層和以創(chuàng)始人為代表的大股東之間的利益之爭，而觸及的焦點(diǎn)卻是商業(yè)倫理，看上去“人理不容”，但是資本市場能否講道德，這還要看國美臨時股東大會的最終投票結(jié)果。
由此看來，職業(yè)經(jīng)理人制度本身沒有錯，“自家孩子”也可交由別人來“養(yǎng)”，應(yīng)該思考的是，家族資本和職業(yè)經(jīng)理人是否建立在一種互信、互托和互贏的基礎(chǔ)上。
記者 成躍文
■現(xiàn)場探訪
大戰(zhàn)前夕“主戰(zhàn)場”靜悄悄
9月27日14時30分，距離國美特別股東大會還有整整24個小時，記者來到了香港銅鑼灣怡和街88號的富豪酒店，當(dāng)記者問起國美特別股東大會28日是否在該酒店舉行時，現(xiàn)場不少工作人員都表示沒有聽說過，只有酒店前臺主管查了相關(guān)資料后，對記者表態(tài)說，就在“地庫一樓富豪宴會廳，你可以下去看看”。
盡管店里多數(shù)工作人員還不知情，但有人說，9月28日，銅鑼灣富豪酒店可能將成為建店以來最受關(guān)注的一天，被境內(nèi)外媒體
、企業(yè)界、學(xué)術(shù)界等聚焦多日的國美電器控制權(quán)之爭當(dāng)日將有個結(jié)果，“就像看電視連續(xù)劇一樣，想知道結(jié)局”。
“次主戰(zhàn)場”投票已結(jié)束
金鐘匯中心的卓佳雅柏勤公司，與香港銅鑼灣富豪酒店僅隔不足兩公里，位于灣仔皇后大道，在國美這場股權(quán)之爭中可能不為人所關(guān)心，但是該公司的地位不可小估，可以稱得上此次股權(quán)之爭的“次主戰(zhàn)場”。記者了解到，絕大多數(shù)不愿親臨股東大會而又想?yún)⑴c投票的股東，都要通過位于這座大廈26層的卓佳雅柏勤公司代理自己表決，但是記者現(xiàn)場了解到，“此項業(yè)務(wù)受理已經(jīng)結(jié)束”。
根據(jù)國美電器此前發(fā)布的公告，所有希望參與投票但無法親臨9月28日特別股東大會的股東可通過卓佳雅柏勤公司代為投票，但需在會前48小時向該公司遞交資料，由于25日和26日都是香港公休日，該項工作目前早已經(jīng)結(jié)束。至于投票結(jié)果，記者了解到按照相關(guān)規(guī)定還不能進(jìn)行公布，要等特別股東大會結(jié)束后一起對外公布。