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在全球經(jīng)濟復蘇前景遲遲不明朗的時期，“弱勢貨幣”比“強勢貨幣”更能維持一個國家的對外競爭力，從而發(fā)揮出口貿(mào)易對拉動經(jīng)濟的作用。當下，正是這樣一個時期，種種跡象表明，“弱勢本幣”政策正在各國披掛上馬，“貨幣貶值”正在全球范圍內(nèi)流行開來，且有愈演愈烈之勢。
9月27日，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩下跌至79.25左右，創(chuàng)下了近八個月的新低。影響本輪美元下挫的一個重要事件就是美聯(lián)儲在21日發(fā)布聲明稱，“鑒于美國經(jīng)濟復蘇勢頭在最近幾個月放緩，決定繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變，并表示必要時將采取進一步措施刺激經(jīng)濟復蘇。”美聯(lián)儲當天還決定，為給經(jīng)濟復蘇提供動力，將繼續(xù)執(zhí)行國債購買策略。分析認為，美聯(lián)儲暗示繼續(xù)執(zhí)行定量寬松政策的舉動，被視為帶頭支持“本幣弱勢”。在今年年初，美國總統(tǒng)奧巴馬提出了“未來5年美國出口翻番”的宏偉目標，但目前看來完成難度較大。主動推動美元對其主要貿(mào)易伙伴貨幣的貶值，應該是美國完成出口增長任務的“最佳”路徑。
美國的心思全球都明白，而且“弱勢本幣”這張牌也不是只有美國一家在打。日本政府之前的出手似乎有點“情理之中，意料之外”的意味。9月15日，日本當局在外匯市場采取干預行動，大量拋售日元，這是6年來日本首度干預全球外匯市場，當日日元兌美元重挫逾3%。據(jù)媒體報道，日本當局為此次干預花費約2萬億日元。日本當局一定考慮到了日元在當初《廣場協(xié)議》簽訂后大幅升值而重挫經(jīng)濟的嚴重后果，所以盡管代價昂貴，干預或許仍會進行下去。歐盟方面，主權債務危機已經(jīng)重傷了歐洲的元氣，歐洲央行正在購買成員國的主權債券，并接受銀行用質(zhì)量不高的抵押品來換取低成本的長期信貸，所有這些行動必然導致歐元走軟。新興市場國家更是已經(jīng)坐不住了，今年前八個月，巴西央行為壓低雷亞爾匯率共買入186億美元，大大高于上年同期的73億美元。
正如安邦咨詢董事長陳功在接受媒體采訪時表示，“全球外匯市場正處于一個混亂的匯率重估期，各國正試圖尋找一個相對合適的匯率水平”。26日，金價創(chuàng)下了每盎司1300美元的歷史高點。據(jù)27日英國《金融時報》的報道，歐洲各國央行幾乎完全停止了本國黃金儲備的出售，由此為十多年來進行的大規(guī)模處置行動畫上了句號。這正印證了這個“弱勢貨幣”流行時代的混亂，因為在各國尋找最有利于自身的匯率水平時，黃金將最為“保險”。
筆者認為，這種匯率重估期正是伴隨著金融危機的恢復期而生，全球經(jīng)濟在復蘇中不確定性越大，這種混亂的時期就會越長，當各國都打出同樣的一種牌時，都想成為“弱勢本幣”的貨幣之間就會更加相互制約，博弈也會愈向縱深發(fā)展。美國最近頻頻施壓人民幣匯率，并可能強行通過立法程序來“制裁”中國，不能不說都是這種博弈的體現(xiàn)。可以預見，人民幣未來將遭遇到來自美國、歐盟，甚至新興市場國家更多的壓力。
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