當(dāng)很多人都在討論通縮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，巴菲特卻在悄悄為未來的潛在通脹未雨綢繆。
根據(jù)巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司近日發(fā)布的財(cái)報(bào)，“股神”在第二季度顯著提升其固定收益投資中短期債券的配置比例。分析人士認(rèn)為，這似乎是在為可能提早到來的通脹風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備，因?yàn)槎唐趥雇浀哪芰Ω鼜?qiáng)。
有專家表示，出于阻止經(jīng)濟(jì)再陷衰退、抗通縮以及削減債務(wù)等考慮，美聯(lián)儲(chǔ)今后一段時(shí)間可能放松貨幣政策，這可能在未來帶來較大的通脹壓力。
“股神”增持短期債券
10日，在萬(wàn)眾矚目的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)日，美國(guó)媒體披露巴菲特增持短期債券、疑似為潛在通脹做準(zhǔn)備的消息。
根據(jù)巴菲特的旗艦公司伯克希爾哈撒韋最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，截至今年6月20日，該公司持有的各類美國(guó)國(guó)債、市政債券、外國(guó)政府債券和公司債中，有21%的債券到期日在一年以內(nèi)。而在3月31日，這一比例只有18%。去年第二季度末時(shí)則僅有16%。
美國(guó)Stifel
Nicolaus公司的分析師梅耶表示，伯克希爾公司增加配置短期債券的舉動(dòng)可能發(fā)出一個(gè)信號(hào)，即巴菲特開始預(yù)期利率在不遠(yuǎn)的將來開始上升，而且加息的時(shí)機(jī)可能比很多人預(yù)期的都要更早一些。
79歲的巴菲特去年就向美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)出呼吁，敦促議員們防備隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。在去年8月刊登于紐約時(shí)報(bào)的一篇署名文章中，巴菲特指出，政府必須及時(shí)收回在金融危機(jī)后向金融體系大量注入的“貨幣藥劑”。
巴菲特當(dāng)時(shí)表示，美國(guó)正在大量“排出美元”，這可能帶來破壞性的影響。他指出，無節(jié)制的印鈔行為，勢(shì)必削弱美元的購(gòu)買力。
伯克希爾公司股東之一、T2合伙人公司的高管格倫表示，巴菲特可能在開始為未來可能出現(xiàn)的通脹做準(zhǔn)備。“他可能希望逐步縮短所持債券的存續(xù)期限，因?yàn)橥ǔＭ浀臓顩r對(duì)長(zhǎng)期債券最不利。”
第二季度末，伯克希爾持有的一年以內(nèi)的固定收益資產(chǎn)總價(jià)值為60.8億美元，較前一季度增長(zhǎng)8.5%。同期，該公司持有的較長(zhǎng)期固定收益資產(chǎn)價(jià)值下降8.6%，至227億美元。過去三個(gè)季度，伯克希爾公司持有的短期債券都在上漲，而期限超過1年的長(zhǎng)期債券則連續(xù)下跌。
羅杰斯不改唱多商品
巧合的是，在巴菲特被曝為通脹做準(zhǔn)備的同時(shí)，另一位知名投資人羅杰斯也在近期發(fā)出了類似的信號(hào)。相比巴菲特“多做少說”的風(fēng)格，羅杰斯對(duì)于通脹的提醒來得更為直白。
趁著近期國(guó)際小麥價(jià)格持續(xù)飆漲的勢(shì)頭，曾成功預(yù)見此前多輪商品牛市的羅杰斯再次發(fā)出商品多頭的鼓噪。
在羅杰斯看來，令他如此看好商品的最重要原因在于各國(guó)仍在繼續(xù)的“印鈔”策略。這讓實(shí)物投資特別是農(nóng)產(chǎn)品投資成為最佳避風(fēng)港。
“準(zhǔn)備好了，要是你家里還有空的糖罐，趕緊去買糖來裝滿咯。因?yàn)樘莾r(jià)接下來只會(huì)漲不會(huì)跌。”羅杰斯詼諧地說。他表示，未來幾年，幾乎所有農(nóng)業(yè)大宗商品的價(jià)格都會(huì)大幅上漲，直到價(jià)格漲到一定的程度，開始有更多人重返農(nóng)業(yè)種植。
摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)合主管菲爾斯近日表示，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)憂已有所減輕，反倒是投資人應(yīng)該更多擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能重新啟動(dòng)的超寬松貨幣政策，后者可能推高全球的通脹壓力。
“世界經(jīng)濟(jì)依然擁有增長(zhǎng)的動(dòng)能，”菲爾斯近日在CNBC電視說，“全球經(jīng)濟(jì)過去12個(gè)月的增長(zhǎng)達(dá)到5%，但實(shí)際利率卻位于負(fù)數(shù)水平。對(duì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂已過頭，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)已轉(zhuǎn)為上行。”
美聯(lián)儲(chǔ)“心軟”壞事
在最近的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩之后，外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能變“退出”為“退步”的預(yù)期達(dá)到頂點(diǎn)，而一些美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于通縮的預(yù)警更強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將重啟量化寬松的預(yù)期。在9日發(fā)布的一份報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)舊金山分區(qū)銀行的研究人員表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來兩年再度回到衰退的可能性“很大”。
很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，即便不在本周就宣布實(shí)質(zhì)的量化寬松措施，美聯(lián)儲(chǔ)松口只是時(shí)間早晚問題。
為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出衰退，美聯(lián)儲(chǔ)在過去兩年將自身的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大兩倍，至2.33萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，美國(guó)的通脹率則降至44年來的低點(diǎn)。上周發(fā)布的異常疲軟的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，進(jìn)一步將美國(guó)2年期國(guó)債收益率壓低至歷史新低。
美國(guó)勞工部將在13日發(fā)布最新的CPI數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，7月份美國(guó)的核心CPI升幅將保持在0.9%的低位。目前，10年期美國(guó)國(guó)債和防通脹國(guó)債（TIPS）的息差顯示，貨幣基金經(jīng)理預(yù)計(jì)美國(guó)未來10年的年均CPI增幅為1.8%，低于前一個(gè)十年期間的2.2%。
包括“債券天王”比爾·格羅斯在內(nèi)的一些專業(yè)人士近期紛紛表示，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩，美國(guó)的通縮風(fēng)險(xiǎn)變得更為突出。格羅斯本人已建議投資人買入更長(zhǎng)期限的債券，以規(guī)避通縮。
不過，也有專家指出，正是美聯(lián)儲(chǔ)的“心太軟”，為將來的惡性通脹埋下禍根。
“通脹壓力正在上升，”摩根士丹利的菲爾斯說，“在印度，物價(jià)上漲和通脹的風(fēng)險(xiǎn)已相當(dāng)明顯，許多主要經(jīng)濟(jì)體的（寬松）貨幣政策是造成通脹的主因。”
摩根士丹利的菲爾斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要更早結(jié)束、而非推遲甚至是重啟量化寬松政策，很多新型經(jīng)濟(jì)體都在“進(jìn)口”美國(guó)極度寬松的貨幣政策，進(jìn)而推高全球通脹。
菲爾斯表示，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行在貨幣政策方面面臨兩難，要不任由通脹自由發(fā)展，要么大幅加息而不管自身已經(jīng)很高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。他認(rèn)為，美歐央行當(dāng)前可能傾向于容忍通脹在一段時(shí)間內(nèi)走高，以幫助變相削減債務(wù)負(fù)擔(dān)。