國美"去黃光裕化"利于再融資
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能否以職業(yè)經(jīng)理人隊伍取代家族經(jīng)營尚存懸念
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2010-08-09 作者:記者 侯云龍/北京報道 來源:經(jīng)濟參考報
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8月7日,有消息稱,國美電器起訴黃光裕一事,已和香港證監(jiān)會溝通,起訴基于香港證監(jiān)會的調(diào)查。隨后,記者嘗試聯(lián)系國美和黃光裕全資公司ShinningCrownHoldingsInc,但截至發(fā)稿為止,對方均未作出回應。專家表示,“去黃光裕化”對國美而言是件好事,一個以職業(yè)經(jīng)理人為主的國美管理團隊,更容易得到投資方的青睞。 分析人士認為,國美電器訴黃光裕表明,以陳曉為首的職業(yè)經(jīng)理人團隊和以黃光裕為首的黃氏家族,對于國美掌控權的爭奪,已進入白熱化階段。美國萬通投資銀行控股銀行集團董事趙立峰表示,目前國美和黃光裕間的“斗爭”,是圍繞公司管理控制權的一系列的爭奪,不但涉及股權,還有關公司未來的管理模式和戰(zhàn)略轉變等根本性的方針和政策。 8月4日晚間黃光裕通過其全資公司ShinningCrownHoldingsInc致函國美,要求舉行臨時股東大會,“撤銷陳曉的董事及董事局主席”和“孫一丁的公司執(zhí)行董事的職務”,同時提名鄒曉春和黃燕虹(黃光裕妹妹)為國美的執(zhí)行董事;8月5日下午,國美方面突然向香港高院遞交訴狀,對黃光裕進行法律起訴,稱其在2008年1月及2月前后回購公司股份中違反公司董事的受信責任及違反信托責任,故尋求賠償;隨后,8月6日凌晨黃光裕作出反應,再次通過ShinningCrownHoldingsInc發(fā)布聲明,稱國美在公告中存在欺騙投資者行為,呼吁投資者支持大股東重組董事局。 聲明中稱,“公司于7月19日就派出代表與陳曉商談重組董事會事宜,雙方一直持續(xù)商談到8月4日晚上仍無法達成一致意見后,才向國美董事會發(fā)出了‘要求召開臨時股東大會的函’。8月5日上午,國美董事會召開了緊急會議,當日下午才到香港高等法院起訴黃光裕。” 對此,國美新聞發(fā)言人趙彤向外界透露,兩件事情并沒有關聯(lián),只是時間比較巧合;并稱過去幾個月,國美就已對黃光裕進行了內(nèi)部調(diào)查。 其實,國美董事局和黃光裕間的過招從去年就已開始暗戰(zhàn)。 去年1月18日,陳曉被正式任命為國美董事局主席兼總裁,并引入貝恩資本,使得黃光裕家族的股權比例大幅降低至35.55%;今年5月11日國美股東周年大會上,黃光裕在12項決議中連投5項否決票,包括委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等三人為非執(zhí)行董事的議案,此后,國美電器緊急召開董事會,重新委任貝恩三名前任董事加入董事會;6月28日,國美任命常務副總裁王俊洲為公司總裁,原總裁陳曉擔任公司董事會主席及執(zhí)行董事。由于王俊洲是黃光裕舊部,此舉一度被認為是雙方相互妥協(xié);7月7日,國美公開股權激勵細則,包括陳曉在內(nèi)的105位國美管理層將獲得總計3.83億股的股票期權,約占現(xiàn)有已發(fā)行股本的3%。方案實施后,有可能進一步稀釋黃氏家族在國美的股權比重。 目前黃光裕家族持有國美33.98%股權,但根據(jù)國美提出的提前轉化2016年可轉換債券計劃,債轉股之后,黃光裕家族所持股權將被稀釋到31.7%。而貝恩資本的股權目前已經(jīng)達到23.5%。對此,倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時分析,目前黃氏家族和貝恩的股權比重,都低于34%——用以對抗股東多數(shù)表決權(2/3)的提案的股權底線。因此,日后黃光裕和國美董事局,圍繞股權的爭奪會進一步加劇。 梁嘉認為,目前很難斷定誰是最終的贏家。如果國美以發(fā)行新股等方式,進一步改變目前股權結構,黃光裕家族所持股權很有可能下降到30%以下。但黃光裕家族目前仍是國美第一大股東,會盡全力將貝恩資本踢出董事會,并想方設法阻止董事會發(fā)行新股;在之前的審判中,巨額罰款已致使黃光裕手中大量資金流失,國美狀告黃光裕罪名一旦成立,黃光裕同樣要面臨巨額賠償。屆時通過二級市場保證34%股權會很有難度。不過,中小股東一般也不愿意自己的股權被稀釋,因此有可能在關鍵時刻站到黃光裕一邊。 北京大學風險投資研究所研究員馬光遠則認為,黃光裕一方勝算不大。他指出,黃光裕家族第一股東地位岌岌可危,公司管理團隊又一邊倒地支持陳曉,在公司實質(zhì)上已經(jīng)置于陳曉等管理層掌控之中的情況下,黃光裕家族既拿不出任何置對方于死地的方法,又缺乏“統(tǒng)戰(zhàn)”的工具,這場控制權爭奪大戰(zhàn),剛剛敲鑼,其實輸贏已定。 梁嘉認為,從公司未來發(fā)展角度出發(fā),“去黃光裕化”對國美而言是件好事。他分析,國美已向外界公布了未來五年的發(fā)展戰(zhàn)略:每年銷售復合增長率目標為15%;2014年,銷售規(guī)模將實現(xiàn)1800億元,有效門店將達2000家。但由于受黃光裕案件影響,目前國美通過銀行等金融機構融資的能力大打折扣,需要依靠貝恩資本等資方強有力的支持。因此,以一個職業(yè)經(jīng)理人為主的管理團隊,更容易得到投資方的青睞。 梁嘉表示,目前國美的狀態(tài),是一個上市公司的必由之路。從國外公司發(fā)展的經(jīng)歷來看,都是職業(yè)經(jīng)理人隊伍取代家族經(jīng)營,這已經(jīng)成為歐美企業(yè)發(fā)展的固定模式。這樣能排除個人權力對股東和公司的左右,消除負面影響,使中小股東和員工利益得到有效保護;同時還能確保公司作出正確決策以及更加高效的運轉。不過,對于國內(nèi)企業(yè)而言,“去家族化經(jīng)營”的理念,并未深入人心。家族成員對企業(yè)的控制在國內(nèi)上市公司中,依舊屢見不鮮。
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