隨著中國市場經(jīng)濟的發(fā)展，人們對金融業(yè)重要性的認識越來越清楚。各地建立金融中心的呼聲不絕于耳，業(yè)內(nèi)有關(guān)金融需要加快創(chuàng)新的吶喊也聲震屋瓦。鄧小平說過，金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。在中國經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型期間，金融業(yè)如何跟進，乃至發(fā)揮引導(dǎo)作用是一個值得深入思考的重要問題。其中一個內(nèi)容應(yīng)該是對中國的金融創(chuàng)新要有一個新思路。
1986年，國際清算銀行組織十國集團央行的高層人士提交的一份名為《近期國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》(R
ecentInnovations inInternational
Banking)的研究報告認為，廣義的金融創(chuàng)新包括兩種現(xiàn)象：一種是利率與匯率的遠期合約、期貨、掉期、期權(quán)等新金融工具的出現(xiàn)；另一種是各種金融中介渠道重要性的深刻變化，這主要包括證券化、表外項目重要性的提高和金融市場全球一體化的推進。研究報告認為，由于匯率和利率的急劇動蕩和金融管制的放松，金融創(chuàng)新應(yīng)運而生，其目的是為分散匯率和利率波動的風(fēng)險，降低交易成本。
2006年，中國銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》指出，金融創(chuàng)新是指商業(yè)銀行為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的要求，通過引入新技術(shù)、采用新方法、開辟新市場、構(gòu)建新組織，在戰(zhàn)略決策、制度安排、機構(gòu)設(shè)置、人員準備、管理模式、業(yè)務(wù)流程和金融產(chǎn)品等方面開展的各項新活動。按照銀監(jiān)會的要求，其所監(jiān)管的非銀行金融機構(gòu)也參照這個指引執(zhí)行。銀監(jiān)會對金融創(chuàng)新的理解顯然比20年前國際清算銀行的理解更深刻、更全面。尤其可圈可點的是，金融創(chuàng)新是“為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的要求”這句話。
按國際清算銀行報告說法，西方銀行業(yè)的金融創(chuàng)新出現(xiàn)于上世紀70年代，進入80年代后急劇發(fā)展，創(chuàng)新活動主要集中在美國銀行業(yè)。回顧自那時以來美國整體經(jīng)濟發(fā)展和美國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的歷程就可以清楚地看出，以金融衍生產(chǎn)品為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新出現(xiàn)之初可能僅僅是銀行業(yè)為適應(yīng)利率、匯率變動等銀行業(yè)自身業(yè)務(wù)環(huán)境變化的需要。但這些創(chuàng)新能夠站住腳，并不斷發(fā)展的根本原因還是美國銀行業(yè)適應(yīng)了美國和全球經(jīng)濟發(fā)展變化的需要。
二戰(zhàn)后，美國憑借在西方世界居于絕對優(yōu)勢地位的出口能力和黃金儲備，建立起布雷頓森林體系，美元取得了等同黃金的世界貨幣地位。隨著歐洲、日本以及后來新興工業(yè)國家和地區(qū)工業(yè)的興起，美國不斷收縮工業(yè)制造業(yè)在國內(nèi)經(jīng)濟中的比重。1971年美國首次出現(xiàn)商品貿(mào)易逆差，1982年美國開始出現(xiàn)經(jīng)常項目逆差。此后，逆差連年不斷，大量美元流出國外，形成被稱為歐洲美元的巨額游資。如果各國銀行僅僅把這些印有美國歷屆總統(tǒng)頭像及聯(lián)邦儲備銀行行長和財政部長簽名的紙幣存在自己的金庫里，只是儲存了一大筆美國《貨幣銀行學(xué)》教科書所說的“雖然印制精美，并由法律賦予充分法償能力，但仍只不過是對聯(lián)邦儲備銀行的債權(quán)”，也就是既換不回美國的商品和服務(wù)，也不能用官價換來黃金的“白條”。
美國只有為這些游資找到能回流到美國，并取得收益的出路，才能維護美元世界貨幣的地位，讓各國繼續(xù)心甘情愿地用自己的商品和服務(wù)換取美國的“白條”。而吸引游資最好的辦法莫過于開局設(shè)賭。華爾街的精英們于是設(shè)計出越來越復(fù)雜的金融衍生品，其中很多產(chǎn)品在美國國內(nèi)是被禁止交易的。美國金融機構(gòu)為客戶操辦的衍生品交易規(guī)模也越來越大，遠遠超越實體經(jīng)濟交易中規(guī)避風(fēng)險的需要。說穿了，這些金融創(chuàng)新活動就是美國銀行業(yè)為適應(yīng)美國經(jīng)濟發(fā)展需要，為各國游資開設(shè)的一個“大賭場”。
對中國銀行業(yè)來說，在開展金融創(chuàng)新，發(fā)展衍生品交易方面與美國銀行業(yè)一致的地方是為適應(yīng)本國經(jīng)濟發(fā)展的需要。但是，對于還未完成工業(yè)化的中國來說，經(jīng)濟發(fā)展情況和美國有很大不同，因此中國所需要的金融創(chuàng)新肯定也與美國有很大不同，要有一個新思路。