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2010-07-19 作者： 來源：中國證券網(wǎng)
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中國農(nóng)業(yè)銀行本次在A股市場的募資近200億美元，成全球歷史上發(fā)行規(guī)模最大的IPO。但分析師們警告稱，中國銀行業(yè)存在日益擴大的信貸風險。
信用評級機構(gòu)惠譽(Fitch)上周三發(fā)布報告稱，中國銀行業(yè)越來越多地參與非正式證券化交易(銀行與信托公司進行合作，后者將銀行貸款重新打包成投資產(chǎn)品)，以此隱藏其貸款規(guī)模和性質(zhì)，掩蓋數(shù)千億美元的信貸數(shù)據(jù)，甚至可能掩蓋房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施貸款的潛在風險。
報告稱，中國的監(jiān)管機構(gòu)低估了今年上半年的信貸增長，因為許多銀行將不良貸款從賬面上剝離出來，導(dǎo)致市場對信貸規(guī)模和信貸增速“普遍低估”。
惠譽駐北京分析師朱夏蓮(Charlene
Chu)表示，通過將貸款重新打包，以及貸款分類方法等渠道轉(zhuǎn)移不良貸款的規(guī)模在短期內(nèi)難以體現(xiàn)其真實情況。她認為，這是中國近幾年來最令人不安的趨勢之一。
中國經(jīng)濟依然強勁增長，但這份報告不免向市場傳遞了擔憂情緒，因為中國的經(jīng)濟復(fù)蘇主要是靠大量信貸，以及房地產(chǎn)的繁榮來拉動。中國去年的經(jīng)濟刺激計劃主要是由國有銀行提供資金支持，但分析師不斷警告說，中國銀行業(yè)將面臨過度投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和不良貸款的風險。
北京已經(jīng)開始抑制房價，遏制過度貸款，并要求銀行停止分散不良貸款。分析師表示，目前中國銀行和中國建設(shè)銀行仍然相對健康。但如果借款人未能償還貸款，許多銀行將面臨相當大的信貸風險。分析師表示，試圖遏制增長是一個微妙而危險的平衡之舉，即使監(jiān)管機構(gòu)努力跟上快速創(chuàng)新的銀行系統(tǒng)。
中國銀行業(yè)的報告顯示，今年上半年的貸款已經(jīng)急劇下降，這暗示了信貸的正常化減緩了經(jīng)濟增長。惠譽周三表示，強勁的信貸增長促進了經(jīng)濟增長，但同時也增加了不良貸款的風險。
分析師認為，這種非正式證券化的做法與雷曼迷債產(chǎn)品相似。盡管北京多次阻止這種交易，但分析師稱，銀行業(yè)和信托公司已經(jīng)找到了新的應(yīng)對措施。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，銀監(jiān)會上周已經(jīng)下令叫停銀信合作產(chǎn)品，但監(jiān)管機構(gòu)并沒有正式公布。而銀監(jiān)會北京發(fā)言人周三對此也拒絕發(fā)表評論。
渣打銀行上海分析師王志浩(Stephen
Green)表示，中國的信托公司通常把自己裝扮成中介機構(gòu)與銀行進行合作，然后以更高的利率把錢借貸出去。據(jù)他估計，信托公司2009年和2010年前
5個月共籌集了數(shù)千億美元，部分原因是信托公司提供了銀行所不能及的保證金。王志浩認為這種做法是相當麻煩的。他在一個電話采訪中說：“因為透明度太有限了。”
由于對不良貸款潛在風險的擔憂，中資銀行監(jiān)管機構(gòu)開始向中國銀行業(yè)施壓，要求提高資本充足率，并進一步改善資產(chǎn)負債表。銀行業(yè)因此被迫削減了地方債務(wù)。但分析師表示，他們認為銀行業(yè)正在削減地方債務(wù)，隱藏更多與信托公司合作發(fā)行產(chǎn)品造成的大量“隱形信貸”。
分析家稱，去年銀信合作的方式是這樣的：一家銀行拿出一大筆貸款(如5000萬美元)，跟私營信托公司交換(5000萬美元)現(xiàn)金，而信托公司將貸款重新打包成投資產(chǎn)品后交給銀行，銀行再把這些產(chǎn)品賣給投資者或者存戶。最后，銀行再將這筆現(xiàn)金歸還給信托公司。當借款人償還貸款時，投資者將獲得高達雙倍的定期利息以及本金。
銀行拿著這筆5000萬美元的現(xiàn)金分給信托公司，看起來就像是一項投資，事實上，它只是在短期內(nèi)向房地產(chǎn)提供高利息的融資。分析人士說，現(xiàn)在為了避開新的法規(guī)，他們開始把交易變得更加復(fù)雜，但本質(zhì)上還是一樣，都是為了把貸款偽裝成投資項目。
分析師認為，如果開發(fā)商或者信托公司失敗而無法償還貸款，銀行將會面臨巨大的、無法識別的風險。朱夏蓮稱，但想要打擊這種交易并不是一件容易的事情，現(xiàn)在由于通脹和太低的利率，客戶反而要求銀行進行這種交易。
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