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7月11日,中國民營評級機構(gòu)大公國際資信評估有限公司發(fā)布中國首個國家信用等級報告,這也是世界第一個非西方國家評級機構(gòu)第一次向全球發(fā)布的國家信用風(fēng)險信息。8日,新華社和道瓊斯指數(shù)服務(wù)公司聯(lián)手推出“新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)”。此前,歐盟也表示正在籌劃建立自己的信用評級機構(gòu)。
在美國3大評級機構(gòu)壟斷國際評級的當(dāng)下,建立自己的評級機構(gòu)與爭奪金融話語權(quán)之間有著什么樣的聯(lián)系？各國對美國評級“霸權(quán)”的挑戰(zhàn)能否成功,又要多久才能成功？本周的圓桌會議,我們來解讀這一問題。
美國壟斷:評級關(guān)系國家安全
自全球金融危機爆發(fā)以來,各大評級機構(gòu)的表現(xiàn)廣受詬病,其缺乏競爭以及透明度的問題也令人擔(dān)憂。而信用評級中的國家信用評級,更是被美國3大評級機構(gòu)標(biāo)準普爾、穆迪和惠譽壟斷。越來越多的人意識到,穆迪等美國3大評級機構(gòu)不過是維系美國霸權(quán)的“新型強權(quán)”。
江涌表示,評級機構(gòu)就是通過資產(chǎn)定價掌握金融話語權(quán)。例如許多養(yǎng)老基金、公益基金在進行金融產(chǎn)品投資時都有相關(guān)規(guī)定,一般要AA甚至AAA以上才能進行投資。因此評級機構(gòu)就等于間接掌握了企業(yè)融資、投資者投資的方向。他表示:“可以說,小到資產(chǎn)定價,大到國家金融安全,都與評級機構(gòu)聯(lián)系在了一起。”
陳鳳英表示,歐洲早就想搞自己的評級機構(gòu),但一直沒有成功,不了了之。日本則采取了與美國合作的方式,規(guī)定進入日本市場的企業(yè)必須由本國評級機構(gòu)進行評級,但也沒有動搖美國評級機構(gòu)在國際上的地位。美國3大評級機構(gòu)一直左右著市場。
最近出現(xiàn)的歐洲債務(wù)危機是主權(quán)評級危機,但其實還有很多其他方面的評級。例如,上市需要評級,評級高,市場就有信心,上市就順暢,銷售價格也就高,因此,企業(yè)、國家都受評級機構(gòu)的影響。評級機構(gòu)被美國壟斷,成了影響金融市場和融資,乃至影響國家安全、國家利益的問題。
陳鳳英還提到,美國評級機構(gòu)的壟斷還涉及國家信息安全問題。因為企業(yè)在評級之前需要向評級機構(gòu)提供大量的資料,有些資料原本是要保密的,但為了評級卻不得不提供給評級機構(gòu),而事實上這些資料最后會為誰所用,并不清楚。
美國利益至上:雙重標(biāo)準盛行
在美國次貸危機爆發(fā)之前,評級機構(gòu)給予大量次貸衍生產(chǎn)品最高的AAA評級。評級虛高嚴重誤導(dǎo)了投資者。但在美國通過的金融監(jiān)管改革法案中,華爾街評級機構(gòu)備受譴責(zé)的運行模式得以完整地保留。
對此,陳鳳英表示,美國對評級機構(gòu)增強監(jiān)管主要目的在檢討自身,即反思危機前為何有問題的企業(yè)沒有被降級、危機前為何沒有任何預(yù)警等問題,而不是針對評級機構(gòu)對國外企業(yè)或者主權(quán)國家的評級問題。
陳鳳英指出,事實上,三大評級機構(gòu)在評級過程中的雙重標(biāo)準非常明顯,除美國外,其他國家或者企業(yè)的評級都可以被任意升、任意降。美國評級機構(gòu)參考的標(biāo)準包括政治、經(jīng)濟、外匯儲備等等,是戴著有色眼鏡在評級。不止是對中國這樣意識形態(tài)不同的國家,即便是對歐洲和對美國自己,評級機構(gòu)也使用了雙重標(biāo)準。此外,評級還可以用錢來購買。
江涌表示,對于美國來說,因為三大評級機構(gòu)給一些金融產(chǎn)品的評級過高,導(dǎo)致投資者巨虧,因此在美國民間,三大評級機構(gòu)也成了“過街老鼠”。現(xiàn)在美國的幾大投行因危機而倒下,能夠發(fā)揮影響力的就剩下這幾家評級機構(gòu)了,所以他們就抱著“反正我不行了,就上演最后的瘋狂”的想法,給美國增加一些籌碼。從戰(zhàn)略意義上來說,評級機構(gòu)仍然能影響國家利益。如果美國國債被從AAA降到AA的話,光利息美國就得多付幾千個億。在這樣巨大的利益面前,美國必須要保護這些評級機構(gòu)。
美國轉(zhuǎn)移風(fēng)險:歐洲深受其害
今年5月有報道稱,去年年底,當(dāng)美國政府的債務(wù)爆炸性擴張、美元危機在即之時,全世界的注意力卻被非常巧妙地導(dǎo)向了希臘和歐元。可是實際上,目前在各國央行的儲備中歐元占據(jù)的比例達到了30%,是美元唯一的國際貨幣競爭者。在“踩希臘、踩歐元”的過程中,美國信用評級機構(gòu)做了大量手腳。
2009年11月,穆迪把希臘的評級降低,激發(fā)了對歐元區(qū)發(fā)生危機的擔(dān)憂,資本就從歐洲流出,轉(zhuǎn)向了美元。在歐盟和國際貨幣基金組織出臺救援希臘方案之后,標(biāo)普仍將希臘主權(quán)評級降至“垃圾級”。6月14日,穆迪又將希臘主權(quán)信用連降4級,使之淪為“垃圾級”,意味著一些投資者今后按其投資規(guī)定將不能再購買希臘國債。最近,評級機構(gòu)又連續(xù)下調(diào)葡萄牙和西班牙等國主權(quán)信用級別,使歐洲債務(wù)危機愈演愈烈。
但是,每當(dāng)真正的威脅到華爾街或者美元系統(tǒng)的危險逼近的時刻,這3家機構(gòu)都會保持可疑的沉默。例如,這些機構(gòu)至今仍然維持美國和英國最高的AAA評級,無視兩國巨幅財政赤字和存在爭議的經(jīng)濟模式。
江涌表示,在2008年全球金融危機中,美國的那些次貸產(chǎn)品數(shù)歐洲買得最多,因此成了危機的最大受害者。受創(chuàng)后的西歐國家的投資機構(gòu)這時開始把原本投在東歐、南歐的資金往回撤,因此現(xiàn)在就出現(xiàn)了東歐、南歐國家大受影響的局面。
陳鳳英說,歐洲的確是存在問題,但不斷遭降級促成市場恐慌,3大評級機構(gòu)在歐洲債務(wù)危機中起到了推波助瀾的作用。“希臘10年前為加入歐元區(qū)隱瞞了真實的債務(wù)情況,這些問題評級機構(gòu)怎么早不發(fā)現(xiàn)？”
挑戰(zhàn)金融話語權(quán):道路還很長
江涌認為,歐洲乃至世界各國挑戰(zhàn)美國金融霸權(quán)的行動才剛剛開始,挑戰(zhàn)之路也將比較漫長。其中存在兩個原因。首先,三大評級機構(gòu)的地位仍然比較高。江涌表示,穆迪和標(biāo)準普爾歷史都已有百年,市場地位穩(wěn)固。其次,評級機構(gòu)的背后有美國的支持。“你挑戰(zhàn)的是美國,而不是穆迪和標(biāo)準普爾。這就很困難了。”但江涌也強調(diào),評級機構(gòu)多元化是大勢所趨。美國搞金融壟斷這么多年,卻搞得烏煙瘴氣,國際經(jīng)濟界都在“人心思變”。他認為,本國的評級機構(gòu)到底能不能搞得起來,與國家的綜合實力有關(guān)。一個國家強大了,這個國家的評級機構(gòu)就強大,反之亦然。他認為,歐洲、中國、印度更有希望挑戰(zhàn)成功,因為這些國家有民族獨立性,要求話語權(quán)。
陳鳳英認為,歐洲、中國等打算或已經(jīng)推出自己的評級機構(gòu),這不是在挑戰(zhàn)美國三大評級機構(gòu),而是不想再受人擺布。但目前來說,各國還沒有這個力量與美國評級機構(gòu)抗?fàn)?因為三大機構(gòu)的影響力太大了。她表示,金融格局的變化要晚于經(jīng)濟格局的變化,貨幣格局的變化又晚于金融格局的變化,而評級是金融格局中的一部分。現(xiàn)在,世界經(jīng)濟格局已經(jīng)產(chǎn)生了變化,但金融格局變化不能在短時間里見分曉,這是一個長期的過程。
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