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        農(nóng)行IPO引發(fā)新股改革再思考
        2010-06-25   作者:趙怡雯  來源:國(guó)際金融報(bào)
         

            6月24日對(duì)A股投資者而言絕對(duì)可以用“如坐針氈”形容。IPO“巨無霸”農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價(jià)牽動(dòng)了股民的心。新股改革重啟已有一年,新股發(fā)行的市場(chǎng)化程度也在不斷提高。此次,農(nóng)行在布局A股和H股之間分配方案上,適度減少A股發(fā)行規(guī)模,也是希望減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊。盡管市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行的發(fā)行價(jià)還需要一個(gè)消化的時(shí)間,但業(yè)內(nèi)人士呼吁,不要把農(nóng)行的IPO看得太恐怖

          利空出盡或現(xiàn)反彈

          由于昨日收盤前農(nóng)行IPO的發(fā)行價(jià)未定,因此,即使市場(chǎng)消息面有央行注入2010億元資金的利好消息,但市場(chǎng)觀望氣氛依舊濃重,使得最終大盤尾市小幅回落。
          截至昨日收盤,上證綜指收市報(bào)2566.75點(diǎn),跌0.12%;深證成指收市報(bào)10250.90點(diǎn),跌0.05%.深滬兩市全日共成交1030億元,較昨天萎縮近兩成,并創(chuàng)近15個(gè)月以來的地量紀(jì)錄。
          “農(nóng)行IPO是近階段市場(chǎng)最為關(guān)注的事件,無論最終發(fā)行價(jià)是否令投資者滿意,至少價(jià)格的塵埃落定可以讓市場(chǎng)揣測(cè)不安的心理穩(wěn)定許多。”北京一家券商研究人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)指出,“農(nóng)行順利完成上市后,A股或許可以迎來一波反彈,但反彈力度不會(huì)太大。”
          對(duì)于短期大盤的走向,大部分券商人士都認(rèn)為將以橫盤震蕩為主。東莞證券昨日發(fā)布最新評(píng)論指出,大盤在農(nóng)行即將上市發(fā)行前持續(xù)在2500-2600點(diǎn)區(qū)間震蕩。
          東莞證券認(rèn)為,大盤遲遲未能突破2600點(diǎn),就顯示出目前市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)。短期來看,預(yù)計(jì)大盤仍將維持橫盤震蕩,上下空間都較為有限。操作上建議保持觀望,不要追漲,反彈中要考慮減持。

          新股愛恨交織

          農(nóng)行上市為本已陰晴不定的大盤又帶來了一片陰云,但也有投資者看到了背后的利益。
          “如果農(nóng)行上市后破發(fā),我肯定會(huì)選擇介入。”上海老股民陳先生告訴記者,“作為四大國(guó)有商業(yè)銀行之一,我比較看好農(nóng)行上市后的未來發(fā)展,畢竟我國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然向好。我會(huì)把農(nóng)行作為一種長(zhǎng)期投資來配置。”
          然而,更多的散戶投資者,以及部分機(jī)構(gòu)人士表示,不會(huì)去參與農(nóng)行的打新股,理由是“風(fēng)險(xiǎn)太大”。
          “從打新無風(fēng)險(xiǎn)到打新需謹(jǐn)慎,這一口號(hào)的變化足以看出管理層啟動(dòng)新股改革后,新股價(jià)格市場(chǎng)化的程度。”上海一家券商資產(chǎn)管理人士告訴記者,“打新收益率的下降是第一步,發(fā)行市盈率的下降便是第二步。”
          事實(shí)上,盡管新股收益率每況愈下,但仍有不少熱情的機(jī)構(gòu)和散戶投資者愿意駐守這片天地。6月23日上市的中小板新股星網(wǎng)銳捷、譽(yù)衡藥業(yè)、江蘇神通、啟明星辰,首日平均上漲29.70%,打新收益年化平均為14.96%。根據(jù)6月23日收盤資料顯示,這四只新股都有機(jī)構(gòu)介入。雖然凈買入量不大,但可以看出機(jī)構(gòu)打新的熱情并沒有被完全消磨。

          改革醞釀第二步

          日前,證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體透露稱,目前管理層正準(zhǔn)備重新啟動(dòng)新股發(fā)行體制改革的第二階段工作,而具體的改革思路與措施仍在研究過程中,至于何時(shí)正式啟動(dòng)還沒有時(shí)間表。
          早在2009年6月10日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》,正式啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革。如今,僅相隔一年,管理層便著手醞釀第二階段工作,可見管理層有決心在有限的時(shí)間內(nèi)將多年累積的發(fā)行制度積弊一掃而空。
          記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),自從2009年管理層啟動(dòng)新股發(fā)行制度改革以來,IPO首發(fā)市盈率從逐月攀升到今年4月以來的逐月下降,新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度相比改革前已提高許多了,一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差也在明顯縮小。
          然而,上海一位投行人士向記者指出,“新股發(fā)行泡沫能否有效降低是檢驗(yàn)新股發(fā)行制度改革的最好標(biāo)準(zhǔn)。目前,盡管新股發(fā)行市盈率有所下降,但泡沫是否真正消除仍需要通過時(shí)間的檢驗(yàn),在個(gè)股發(fā)行上目前仍有不少問題存在,因此管理層醞釀第二階段工作既是眾望所歸,也是趁熱打鐵。”

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