中國(guó)人民銀行調(diào)整了百分之零點(diǎn)五的存款準(zhǔn)備金率，是不是意味著宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向？有著“最具影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家”之稱的厲以寧昨日在北京舉行的網(wǎng)易財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)上做主題演講時(shí)，在最后拋出了上述問(wèn)題。他隨即自己回答說(shuō)，“我看不出來(lái)”。
厲以寧稱，上述舉措仍然在適度寬松的貨幣政策范圍之內(nèi)，目前不宜過(guò)快改變積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
對(duì)于近期有關(guān)通貨膨脹的大討論，厲以寧說(shuō)，從目前情況來(lái)看，無(wú)論生產(chǎn)資料的價(jià)格指數(shù)，還是消費(fèi)品的價(jià)格指數(shù)，都沒(méi)有恢復(fù)到過(guò)去的水平，通脹跡象還未出現(xiàn)，但一定要預(yù)防、要警覺(jué)。
厲以寧提到，對(duì)待通脹，緊縮政策不是萬(wàn)能的，即使有需求拉動(dòng)通貨膨脹的成分，也不一定只能靠緊縮，財(cái)政政策、貨幣政策可以松緊搭配，不必一定“雙緊”。
他分析，假定是需求拉動(dòng)型的通貨膨脹，緊縮政策是有效的；假定是成本推進(jìn)式的通貨膨脹，緊縮沒(méi)有太大用處，因?yàn)槌杀就七M(jìn)的問(wèn)題需要增加供給才能解決，需要降低原材料價(jià)格、降低糧食價(jià)格才能解決；假定是國(guó)際輸入型的通脹，緊縮更沒(méi)有用。
厲以寧認(rèn)為，貨幣政策在中國(guó)來(lái)說(shuō)主要是三個(gè)工具：信貸規(guī)模控制、存款準(zhǔn)備金率的提高、利率的調(diào)整，公開(kāi)市場(chǎng)操作在中國(guó)還不是太重要。
他指出，上述貨幣政策工具同樣可以松緊搭配，甚至可以采取結(jié)構(gòu)性的貨幣政策，貨幣政策不應(yīng)只靠總量的調(diào)節(jié)。比如存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整可以東、中、西部分開(kāi)算，東部提高一點(diǎn)，西部、中部不變，西部甚至還可以再降一點(diǎn)。
厲以寧還打了個(gè)形象的比喻。他說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)好比一輛汽車(chē)，這輛汽車(chē)的特點(diǎn)是剎車(chē)容易啟動(dòng)難，剎車(chē)是很靈的，一踩剎門(mén)一下就停了，可是你要啟動(dòng)它，油門(mén)踩半天它也不一定能啟動(dòng)，為什么？因?yàn)閯x車(chē)的主動(dòng)權(quán)在政府，政府把財(cái)政閘門(mén)一關(guān)、后備閘門(mén)一關(guān)，兩個(gè)閘門(mén)一關(guān)，“咔”一下，經(jīng)濟(jì)就剎住了。
他特別強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最怕的不是通貨膨脹，最怕的是“滯脹”。中國(guó)的滯脹和外國(guó)的滯脹是不一樣的，中國(guó)只要降到6%以下就滯脹了，因?yàn)榻档?%，失業(yè)就會(huì)大量出現(xiàn)，這就是中國(guó)特色。
厲以寧的結(jié)論是，在目前情況下，還應(yīng)該更進(jìn)一步地觀察形勢(shì)，防止通貨膨脹到來(lái)，但更應(yīng)該防止的是滯脹。