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伯南克:抑樓市泡沫監(jiān)管勝加息
2010-01-05 作者:記者 王云/綜合報道 來源:經(jīng)濟參考報
在美國弗吉尼亞州森特維爾市,一棟待售房屋標(biāo)出“銀行所有”的橫幅,等待買主的光臨。新華社/法新
美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克1月3日在美國經(jīng)濟學(xué)會年會上發(fā)表講話時指出,房地產(chǎn)市場泡沫的最佳應(yīng)對手段是加強監(jiān)管,而非貨幣政策。
金融危機發(fā)生以來,批評人士一直認(rèn)為,美聯(lián)儲過長時間將聯(lián)邦基金利率(即銀行間隔夜拆借利率)保持在低位助長了房地產(chǎn)泡沫,從而為最近的這場金融危機埋下了禍根。從2001年1月3日到2003年6月25日,美聯(lián)儲13次降息,使利率降至40年來低點——1%,并一直保持到2004年6月30日。
但美聯(lián)儲對此批評不僅置若罔聞,而且為了應(yīng)對金融危機和經(jīng)濟衰退,美聯(lián)儲再次連續(xù)降息,直到2008年12月份將利率降到零至0.25%的這一歷史最低水平,并保持至今。因此,批評人士認(rèn)為,美聯(lián)儲過長時期保持超低利率,有可能引發(fā)未來通脹風(fēng)險,并為下一次資產(chǎn)泡沫埋下隱患。
伯南克辯稱,來自國際上的數(shù)據(jù)顯示,貨幣政策與房價上漲之間并無明顯關(guān)系。例如,在本世紀(jì)初的幾年里,德國和日本等國家的貨幣政策均比美國寬松,但并未出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫,而西班牙和愛爾蘭等國家的貨幣政策比美國緊縮,卻經(jīng)歷了更大的泡沫。
伯南克認(rèn)為,美聯(lián)儲及其他銀行監(jiān)管機構(gòu)對不良抵押貸款的監(jiān)管松懈,以及全球資本流動過剩,才是助長房地產(chǎn)泡沫的主要因素。如果金融監(jiān)管改革不夠徹底,或者不足以阻止金融風(fēng)險的累積,那么美聯(lián)儲必須持開放態(tài)度,將貨幣政策視為解決這類風(fēng)險的補充工具。
分析人士認(rèn)為,伯南克的講話也許表明,美聯(lián)儲將把利率繼續(xù)保持在目前接近于零的低位,以推動經(jīng)濟復(fù)蘇,美聯(lián)儲最早不會在2010年中期以前開始加息。
也有一些分析人士擔(dān)心,美聯(lián)儲的超寬松政策會在經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇時導(dǎo)致通脹突然大幅上升。美國斯蒂芬斯公司管理債券投資組合的比爾·特德福德說,消費價格指數(shù)(CPI)表現(xiàn)出來的通貨膨脹勢頭已經(jīng)很明顯,并可能在2010年和2011年繼續(xù)走高。
但伯南克重申,他相信當(dāng)時機成熟時,美聯(lián)儲將能撤回其非常規(guī)的經(jīng)濟刺激措施,美聯(lián)儲為此制定了一個強有力的策略,既包括上調(diào)美聯(lián)儲向銀行支付的準(zhǔn)備金利率,也包括美聯(lián)儲一直在測試的回籠金融系統(tǒng)資金的多種措施。
高盛高級經(jīng)濟學(xué)家安德魯·蒂爾頓說,雖然貨幣基礎(chǔ)會影響通貨膨脹,但推動貨幣流通的是銀行的放貸意愿和私營行業(yè)的貸款需求這兩大因素。蒂爾頓說,這方面的底線是貨幣基礎(chǔ)要很長時間才能逐漸轉(zhuǎn)化為通貨膨脹,到那時美聯(lián)儲會采取緊縮立場。
美聯(lián)儲副主席唐納德·科恩表示,美聯(lián)儲將會在經(jīng)濟完全恢復(fù)前轉(zhuǎn)變貨幣政策。未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟尚難以徹底恢復(fù),而通脹率預(yù)計不會高于2%,在這種情況下,解決資產(chǎn)泡沫問題應(yīng)更多利用監(jiān)管而非貨幣政策。
然而,慘淡的就業(yè)市場、低迷的房地產(chǎn)行業(yè)和蹣跚的銀行業(yè)預(yù)示著,美國經(jīng)濟出現(xiàn)強勁及持續(xù)復(fù)蘇的可能性非常渺茫。
哈佛大學(xué)教授馬丁·費爾德斯坦警告稱,美國在2009年下半年實現(xiàn)了經(jīng)濟復(fù)蘇,但政府刺激計劃是經(jīng)濟復(fù)蘇的主要動力,而這種刺激因素將在2010年逐漸減退,在住房和商業(yè)地產(chǎn)低迷之際,經(jīng)濟很難有強勁的復(fù)蘇。
據(jù)悉,美國樓市目前處于上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重經(jīng)濟衰退的核心,房價中值較2005年高峰重挫逾30%,加利福尼亞和內(nèi)華達(dá)州降幅更大。
樓市下滑斷送了美國消費者的一個主要財富來源,并且房屋價格大幅下滑還增大了消費者的儲蓄傾向,而消費者是美國經(jīng)濟增長的主要動力。
許多專家預(yù)測,未來10年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的年增長率將低于2%。而此前的經(jīng)濟衰退結(jié)束后通常是經(jīng)濟增長明顯升溫。
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