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收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)手收購(gòu)看起來很美，但并不是所有的企業(yè)都適合“聯(lián)手”
中國(guó)油企在海外又有新斬獲。與之前單槍匹馬進(jìn)軍海外不同，這次中國(guó)油企選擇了聯(lián)手。7月17日,中石化和中海油聯(lián)合收購(gòu)了美國(guó)馬拉松石油公司在安哥拉32區(qū)塊20%的權(quán)益，交易額為13億美元。無(wú)獨(dú)有偶，前不久中石油和中海油聯(lián)手向西班牙石油巨頭雷普索爾-YPF公司提出收購(gòu)其阿根廷子公司YPF的要約。
收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)手收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)不言而喻。專家預(yù)言，在三大石油巨頭未來的海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)中，聯(lián)手收購(gòu)的模式將得到更多使用。
雙劍合璧
中石化和中海油此次聯(lián)手表明中國(guó)石油企業(yè)在進(jìn)軍海外的過程中出現(xiàn)了一種新模式，由過去企業(yè)獨(dú)自收購(gòu)轉(zhuǎn)為聯(lián)手收購(gòu)。據(jù)北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授廖運(yùn)鳳介紹，國(guó)外聯(lián)合收購(gòu)的案例有很多，而我國(guó)石油公司之前多與外資公司聯(lián)合進(jìn)行收購(gòu)，像這次國(guó)內(nèi)兩家大型國(guó)有企業(yè)聯(lián)手收購(gòu)尚不多見。
此前，中石化、中海油曾聯(lián)合康菲石油對(duì)伊拉克巴伊哈桑油田發(fā)起競(jìng)標(biāo)，中石油、中石化也聯(lián)合殼牌和土耳其國(guó)有石油公司TPAO向伊拉克基爾庫(kù)克油田發(fā)起競(jìng)標(biāo)……中國(guó)油企聯(lián)手進(jìn)軍海外的趨勢(shì)愈演愈烈。
“在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，企業(yè)走聯(lián)合經(jīng)營(yíng)之路已成為必然。此次，兩大石油公司共同出資進(jìn)行海外收購(gòu)，有利于實(shí)現(xiàn)中國(guó)公司在海外并購(gòu)中力量的最大化，是中國(guó)石油公司‘走出去’值得借鑒的模式。”廖運(yùn)鳳這樣分析。
而且聯(lián)手收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)更加突出。商務(wù)部研究院跨國(guó)公司研究中心董超博士說：“聯(lián)手企業(yè)可以在資源和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，增強(qiáng)收購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。”
“另外，兩家企業(yè)在經(jīng)驗(yàn)和技巧上進(jìn)行交流，對(duì)收購(gòu)?fù)瓿珊蟮臉I(yè)務(wù)整合也非常有利，會(huì)使整合變得相對(duì)容易。”董超補(bǔ)充道。他說，聯(lián)手的兩個(gè)企業(yè)在對(duì)東道國(guó)政策和法律理解等方面可以進(jìn)行溝通、相互合作，這有利于更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)整合。
“中國(guó)油企進(jìn)行內(nèi)部聯(lián)合，比分別競(jìng)購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)要好很多，可以防止相互惡意競(jìng)爭(zhēng)、讓國(guó)外公司漁翁得利。”國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室副主任牛犁曾這樣表示。
各取所需
“此次中石化和中海油聯(lián)合收購(gòu)最根本的原因是兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效益很強(qiáng)，兩者各有所需。”董超說。
眾所周知，上游一直是中石化的短板。為了彌補(bǔ)自己上游的不足，中石化在海外進(jìn)軍時(shí)，更多地瞄向了油田，前不久該公司收購(gòu)瑞士石油公司Addax，就出于此因。中石化參與此次收購(gòu)?fù)瑯邮菫榱双@得更多的權(quán)益油股份。
與中石化不同，中海油此行則是瞄向了安哥拉32區(qū)塊合作伙伴的深海開采技術(shù)。在我國(guó)海洋油氣開發(fā)中，中海油一直穩(wěn)居老大的地位，海上勘探技術(shù)和團(tuán)隊(duì)也是首屈一指。但是據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，就全球來講，中海油的海上開采能力和一些國(guó)際公司相比還有一定差距。近幾年中海油開始向深海進(jìn)軍，精湛的深海開采技術(shù)對(duì)于中海油就顯得尤為重要。所以，中海油對(duì)安哥拉的這塊深海油田很感興趣，也渴求掌握深海開采技術(shù)，用于中國(guó)海域深海油田的開采。
據(jù)悉，安哥拉32區(qū)塊距海岸線150千米，海域水深為1400米至2200米。該區(qū)塊權(quán)益的其他持有者為法國(guó)石油公司道達(dá)爾(占30%)、安哥拉國(guó)有石油公司Sonangol(占20%)、美國(guó)埃克森美孚(占15%)和葡萄牙油氣公司Petrogal(占5%)。據(jù)專家介紹，這些石油公司在深海開發(fā)技術(shù)上都卓有建樹。完成此次收購(gòu)，中海油定不虛此行，學(xué)到豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)，對(duì)其向深海進(jìn)軍起到促進(jìn)作用。
當(dāng)然，此次收購(gòu)也存在變數(shù)。有相關(guān)人士表示：“交易相關(guān)方預(yù)計(jì)于2009年底前交割完成該交易。但交易的最后完成取決于能否獲得政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以及產(chǎn)品分成合同和聯(lián)合作業(yè)協(xié)議的有關(guān)合作伙伴是否行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。”也就是說，一旦合作伙伴中的任何一家出到13億美元的相同價(jià)格，中石化和中海油就要拱手相讓。不過董超分析認(rèn)為：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國(guó)際市場(chǎng)石油實(shí)際需求量下降，資金鏈相對(duì)緊張其他石油公司開出相同價(jià)格的可能性并不大。”
做好“加法”
收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)手收購(gòu)看起來很美，但并不是所有的企業(yè)都適合“聯(lián)手”。
廖運(yùn)鳳教授根據(jù)自己多次參與國(guó)企并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為：“國(guó)有企業(yè)聯(lián)合收購(gòu)首先要具備三個(gè)條件：一是過去有過協(xié)作，二是雙方在業(yè)務(wù)上可以互補(bǔ)，三是雙方在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上有著類似的目標(biāo)和方向。”
中石化和中海油此次聯(lián)手進(jìn)軍海外就符合這樣的條件。中石化和中海油在此次合作中有著共同的利益，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并有著建設(shè)國(guó)際化、一體化企業(yè)的相同戰(zhàn)略方向。這些因素促使中石化和中海油兩個(gè)兄弟走到了一起。
不過，兩個(gè)企業(yè)聯(lián)手并非一帆風(fēng)順。董超說，“企業(yè)聯(lián)合收購(gòu)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，聯(lián)手收購(gòu)存在三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素：一是管理層理念是否吻合，二是兩個(gè)企業(yè)之間的理念是否吻合，三是和其他合作伙伴在合作過程中是否會(huì)有摩擦。
因此，董超建議合作雙方企業(yè)要相互理解、相互協(xié)商。收購(gòu)成功后要保持管理層的穩(wěn)定，以便于更好參與管理。另外在經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的選擇上，要多選擇有國(guó)際管理經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，以便于雙方進(jìn)行良好的合作。 |