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國際購物中心協(xié)會（ICSC）表示，今年美國圣誕節(jié)假期銷售可能同比下降1.5%-2%，為1969年以來的最差表現(xiàn)。萬事達(dá)顧問公司的數(shù)據(jù)服務(wù)公司SpendingPulse剛剛發(fā)布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示消費慘淡，11月份美國零售額同比下降5.5%，12月1日~12月24日銷售額同比下降8%，剔除同期汽油價格同比下降40%的影響，11月、12月的零售額分別下降2%和4%。另外，美國勞工部同日公布的失業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加3萬人，至586000人，創(chuàng)下26年來新高。
消費減少、儲蓄增加、收入下降，失業(yè)風(fēng)險增加，對美歐經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到2/3以上的消費疲軟進(jìn)一步反映出美歐經(jīng)濟(jì)業(yè)已步入了深度衰退之中。
從目前的美歐市場的消費狀況看，這些國家的消費者業(yè)已開始為預(yù)防經(jīng)濟(jì)深度衰退做“積極”的準(zhǔn)備。客觀地講，高負(fù)債的美歐居民必須通過增加儲蓄、減少消費等手段來應(yīng)對日益逼近的寒冬。在這些不確定性因素下，通過政策之手引導(dǎo)居民增加消費與居民的實際情況并不吻合、甚至有些背道而馳。因此，在金融機(jī)構(gòu)去杠桿化的避險行為和居民去債務(wù)杠桿化的個體理性下，隨后出現(xiàn)的或?qū)⑹侨蚪?jīng)濟(jì)衰退不斷加深。在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債未能達(dá)到可持續(xù)的水平、風(fēng)險未能有效釋放，居民的債務(wù)風(fēng)險未能達(dá)到可持續(xù)下，消費偏好的持續(xù)走低和在低位徘徊是可以預(yù)見的。
各國政府在短時間內(nèi)過度消耗政策資源與全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R的中長期衰退風(fēng)險，必然導(dǎo)致政策資源日漸枯竭。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)走勢很可能呈現(xiàn)出典型的W走勢，過度的寬松貨幣財政政策給全球經(jīng)濟(jì)帶來的將是更為難治的滯脹風(fēng)險。
對于中國這個世界上最大的外向型經(jīng)濟(jì)體來講，出口對經(jīng)濟(jì)的拉動將越來越?jīng)]有指望，美歐國家消費的萎縮必然壓低中國制造產(chǎn)品的需求，2009年中國出口的負(fù)增長壓力或?qū)⒈?008年四季度要更大一些。另一方面，政府投資甚至社會投資雖然在短期內(nèi)能夠起到推動GDP增長和促進(jìn)就業(yè)的效果，但效果將不及1998年。畢竟1998年投資對GDP的促進(jìn)得益于住房改革和之后的入世；當(dāng)前我們要找到能夠?qū)DP產(chǎn)生長期推動作用的投資已經(jīng)很難。
筆者認(rèn)為，在刺激內(nèi)需方面，政府除改革國民收入分配制度體系、健全和完善社保體系外，還應(yīng)該設(shè)立足夠的產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)革新基金，引導(dǎo)并提高中國經(jīng)濟(jì)的自主產(chǎn)業(yè)升級能力。唯有加快矯正中國經(jīng)濟(jì)目前所處的內(nèi)外失衡局面，中國經(jīng)濟(jì)才能在全球經(jīng)濟(jì)衰退中率先走出困局。
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