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下半年以來，中小企業(yè)的生存危機(jī)引起了廣泛關(guān)注。特別是外向型中小企業(yè)，既要忍受PPI高企的痛苦，還要承受人民幣升值的壓力。數(shù)據(jù)顯示，上半年共有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。此外，尚有大量的中小企業(yè)減產(chǎn)或外遷，徘徊在破產(chǎn)的邊緣。
本質(zhì)上來講，中小企業(yè)的困境正是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式長(zhǎng)期積累的缺陷所致。一直以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)都離不開凈出口的帶動(dòng)。而外向型經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展又與扭曲的要素價(jià)格息息相關(guān)。正是憑借生產(chǎn)成本的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在短短幾年時(shí)間內(nèi)，成為了世人所稱道的“世界工廠”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)凈出口的依賴也與日俱增。
對(duì)中小企業(yè)而言，近期政策面可謂暖風(fēng)陣陣。7月31日，國(guó)家稅務(wù)總局宣布上調(diào)部分紡織品、服裝的出口退稅率至13％，普遍上調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)。銀監(jiān)會(huì)稱下半年商行將新增全年5％的貸款額度，專門用于中小企業(yè)及農(nóng)業(yè)貸款，預(yù)計(jì)規(guī)模接近2000億元。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)也自7月29日開始回落，并連續(xù)4個(gè)交易日下跌，合計(jì)跌幅約266個(gè)基點(diǎn)。
我們不難理解管理層的良苦用心，但政策的實(shí)際效果還有待時(shí)間觀察。單從上調(diào)出口退稅稅率來看，效果不會(huì)太明顯。國(guó)外進(jìn)口商會(huì)根據(jù)稅率上調(diào)幅度，要求至少一個(gè)點(diǎn)的價(jià)格下浮，實(shí)際對(duì)中小企業(yè)的補(bǔ)貼也會(huì)減半。增加專項(xiàng)信貸資金，能暫時(shí)緩解中小企業(yè)的流動(dòng)資金壓力，但并不能從根本上解決其生存危機(jī)。
筆者以為，可從PPI和人民幣升值兩個(gè)方向?qū)ふ彝黄瓶凇＝谟蛢r(jià)大幅回落，基本上可認(rèn)定7月份PPI達(dá)到峰值，隨后會(huì)逐步回落，對(duì)中小企業(yè)的壓力也會(huì)相應(yīng)減輕，但幅度不會(huì)太大也不足以化解中小企業(yè)的成本壓力。若輔以寬松的財(cái)稅政策如減免企業(yè)所得稅、免征增值稅等，無(wú)疑會(huì)抵消一部分PPI上漲的影響，企業(yè)的生產(chǎn)積極性也會(huì)有所提高。
人民幣升值的影響不妨借鑒價(jià)格管制的思路，暫緩人民幣升值或把匯率的波動(dòng)限制在一定的幅度之內(nèi)。比如央行可宣布未來3個(gè)月內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)實(shí)行價(jià)格管制，浮動(dòng)上限不得超越6.8591（6月底的匯率中間價(jià)）。此舉一來可鎖定外向型企業(yè)的出口價(jià)格，不至于受人民幣升值的影響；二來可改變市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，讓企業(yè)可放手接單，充分釋放企業(yè)的產(chǎn)能。
若不對(duì)匯率實(shí)行價(jià)格管制，那么人民幣對(duì)美元匯率在短暫回落后，還會(huì)繼續(xù)大幅升值。這主要來自國(guó)內(nèi)外的雙重壓力，美國(guó)出于自身利益考慮，從未停止過對(duì)人民幣升值的施壓。匯改之初，美國(guó)曾要求人民幣升值27.5％。如今人民幣已累計(jì)升值約20％，美國(guó)又再次提出人民幣應(yīng)繼續(xù)升值30％。根據(jù)巴拉薩－薩繆爾森效應(yīng)假說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高增長(zhǎng)自然對(duì)人民幣升值有內(nèi)生的要求。而下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堪憂，7月份失業(yè)率高達(dá)5.7％，為4年來最高點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)降息以拯救經(jīng)濟(jì)，弱美元還將長(zhǎng)期存在，對(duì)人民幣升值也會(huì)形成反向的推力。
因此，有計(jì)劃地對(duì)人民幣匯率實(shí)行價(jià)格管制是必要且可行的。今年以來，歐洲央行縱容歐元的大幅升值，就是前車之鑒。如今，歐元區(qū)離滯脹僅一步之遙。我們?cè)陬l頻使用數(shù)量型工具緊縮貨幣的時(shí)候，是否可以考慮匯率管制的價(jià)格型措施呢？ |