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“2008年，A股市場振幅將加劇”是不少業(yè)內(nèi)分析師在歲末年初達(dá)成的共識。對廣大基民來說，了解基金類型及其風(fēng)險收益特征，通過合理的資產(chǎn)配置和基金類型配置，來達(dá)到風(fēng)險與收益的匹配才是合適的投資策略。
封閉式基金：綜合考量業(yè)績與折價
基金分析師表示：2008年封閉式基金依然具備投資價值。建議投資者以凈值表現(xiàn)為基礎(chǔ)、關(guān)注折價率的動態(tài)變化、結(jié)合可分配收益來選擇具體投資品種。
海通證券基金分析師婁靜表示：2008年老封閉式基金的折價率多數(shù)時候?qū)⒕S持在20%到30%之間波動，少數(shù)時候可能出現(xiàn)15%和35%的極端情況。股指期貨對封閉式基金套利的影響并不是投資者想象的那么大，只對到期日較近的年化回歸折價率較大的封閉式基金以及績優(yōu)的封閉式基金有明顯的影響。
銀河證券分析師吳衛(wèi)東則認(rèn)為：選擇具有綜合比較優(yōu)勢的基金，首先要全面衡量“基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品”3方面要素。明年市場局部機會強于整體機會善擇時又穩(wěn)健的基金將勝出，具體可考察3個方面。首先是低折價。折價率較低，分為兩種，一是到期日較近，二是凈值表現(xiàn)穩(wěn)定，持有人中機構(gòu)投資者占大部分；其次是高分紅。分紅潛力大，主要考察基金的可分配收益與基金價格比；最后是高增長。所謂高增長是指凈值增長快，可考察基金最近2年、最近1年和最近半年的凈值增長率及排名。
債券基金：偏債基金是首選
“據(jù)說2008年振幅加劇，所以為了防止風(fēng)險，很多基金公司建議配置2成債券基金。”基民李女士這樣對記者說。在動蕩的2007年末，基民越發(fā)成熟了。盡管在百度年度搜索風(fēng)云榜十大基金排名中依然都是偏股基金的身影，但已有越來越多的股民、基民準(zhǔn)備或者已經(jīng)開始配置債券型基金。
業(yè)內(nèi)專家表示：我國債券型基金差異較大，主要包括偏債基金、純債型基金（不包含短債基金），前者除了債券之外還可以投資一定比例的股票，而后者投資股票主要來自于新股的收益。在債市較弱的情況下，導(dǎo)致了我國債券型基金中偏債型基金的業(yè)績好于純債型基金。
從最新的投資組合可以看出：偏債型基金投資股票的比例高達(dá)25.14%，純債型基金投資股票的比例僅為4.59%，主要是申購新股獲得的股票。債券型基金投資比例相對較高的還有央行票據(jù)、金融債和銀行存款。從收益率角度講，目前央行票據(jù)、金融債的收益很低，甚至低于銀行存款，但受制于契約的限制，債券型基金仍然不得不投資這類資產(chǎn)。
為了提高收益，很多債券基金熱衷于投資股票和申購新股。海通證券基金分析師婁靜預(yù)測：2008年債券市場較2007年有所改善，但仍然不容樂觀。對于純債基金來說，收益將取決于申購新股的收益和新上市轉(zhuǎn)債品種，其收益仍將落后于偏債性基金。
混合基金：關(guān)注其選股能力
2008年A股市場的波動將會加劇，但仍將震蕩上行，因此，股票混合型基金依然是較好的投資品種。“2007年閉門炒股10個月，賺了翻番，2008年決定金盆洗手，改作省心的基民，想用我的炒股知識和基民朋友交換‘養(yǎng)雞’知識。”這是客齊集網(wǎng)站上一張網(wǎng)民相互學(xué)習(xí)的“技能交換”帖子。業(yè)內(nèi)人士表示：股票型基金2008年絕對收益將較2007年有明顯的下降，整體波動性也會增加。與指數(shù)相比，在震蕩市中抗風(fēng)險能力將會體現(xiàn)，但選擇基金方面也更有學(xué)問。
海通證券基金分析師婁靜認(rèn)為：對于股票型基金來說，一般較少進(jìn)行擇時操作，在2008年的震蕩走勢中，資產(chǎn)配置對股票型基金的業(yè)績貢獻(xiàn)會下降，選股能力的貢獻(xiàn)將有所加大，選擇具有良好選股能力的基金至關(guān)重要。選擇歷史業(yè)績中上、基金經(jīng)理保持穩(wěn)定、選股能力強的基金是一個較好的策略。
而基于對A股市場結(jié)構(gòu)變化的分析，天相投顧也認(rèn)為：大盤藍(lán)籌回歸和股指期貨即將推出，大盤藍(lán)籌股成為持續(xù)關(guān)注的重點；而中小企業(yè)板超常規(guī)發(fā)展，其高成長性蘊涵投資機會。
因此，對于基金的總體配置原則，其研究報告為：大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金穩(wěn)定的收益特征能夠使得基金組合表現(xiàn)更加穩(wěn)健，而中小盤風(fēng)格突出基金有望在風(fēng)格輪換的市場中獲得超額收益，這部分資產(chǎn)具有高風(fēng)險收益的特征，可以有效提升組合的進(jìn)攻性。天相投顧建議把以增長持續(xù)性強和預(yù)期明確大盤藍(lán)籌股為主要投資方向的基金作為主要配置品種。在此基礎(chǔ)上，靈活配置一些中小盤風(fēng)格、主題類風(fēng)格基金。總體上，堅持核心大盤藍(lán)籌配置不低于60%，中小盤風(fēng)格和靈活的特色基金的配置總比例不超過40%，以達(dá)到主次分明、靈活搭配的目的。 |